永城煤电控股集团有限公司主体与15年第一期短期融资券15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员永城煤电控股集团有限公司 2015年度跟踪评级报告基本观点发行主体永城煤电控股集团有限公司本次主体信用等级上次主体信用等级AAAAAA评级展望评级展望稳定稳定中诚信国际维持永城煤电控股集团有限公司（以下简称“永煤控股”或“公司”）的主体信用等级为AAA，评级展望为稳定；维持“15永煤控 CP001”的债项信用等级为 A-1。存续债券列表发行额期限上次债项信用等级本次债项信用等级2014年以来公司保持了煤炭资源储量和产能规模较大的优势、优良的煤炭品种以及较显著的区位优势。同时，中诚信国际也关注到煤炭价格持续下行使公司面临经营压力、资本支出压力较大以及非煤业务盈利较弱等因素对公司整体信用状况的影响。债券简称(亿元)(年)15永煤控 CP001301A-1A-1概况数据永煤控股总资产（亿元）所有者权益（亿元）总负债（亿元）总债务（亿元）营业总收入（亿元）EBIT（亿元）20121,325.78384.9620131,380.68390.1920141,419.30389.992015.3优势1,456.87387.591,069.28654.40140.20--?煤炭资源储量和产能规模进一步提升。截至2015年 3月底，公司在产煤炭矿井剩余可采资源储量合计为 30.58亿吨，新建煤炭矿井可采资源储量合计为 10.50亿吨。2014年公司原煤产量为 6,295.56万吨，此外，共有 4座矿井正在建设中，设计总产能 1,115万吨/年。940.82514.951,220.4765.5093.3818.3111.337.65990.48538.901,273.5769.40100.9438.3510.217.931,029.30620.831,017.0053.2384.064.64EBITDA（亿元）--经营活动净现金流（亿元）营业毛利率（%）9.9017.50--?煤炭品种优良、区位优势明显，抗风险能力较强。公司煤炭产品主要为化工用无烟煤及冶金用焦煤，煤种均具有一定的稀缺性。同时，公司地处中原腹地、临近我国主要能源消费地华东和华南地区，运输条件便利，区位优势明显。10.828.27EBITDA/营业总收入 (%)总资产收益率(%)资产负债率(%)0--70.9657.225.5171.7458.005.3472.5261.427.3973.4062.80--总资本化比率(%)总债务/EBITDA(X)EBITDA利息倍数(X)关 注2.202.471.86--注：公司所有财务报表均按新会计准则编制；2015年一季度财务报表未经审计。?煤炭价格持续下行，使煤炭企业面临一定经营压力。自 2012年四季度以来煤炭价格持续下行，目前来看受煤炭行业前期产能快速释放影响，煤炭市场难以有效复苏，预计 2015年仍将维持低迷态势，公司将面临一定经营风险，未来盈利情况存在一定不确定性。分析师??公司未来面临一定的资本支出压力。目前公司在煤化工和房地产等板块有多个在建项目，未来一段时期内存在一定的资本支出压力。近年来公司非煤业务持续亏损，且 2012年以来归属于母公司所有者的净利润处于亏损状态。近年来，公司除煤炭板块盈利较好外，化工、装备和有色金属等非煤板块持续亏损。公司利润主要来自持股比例相对较低的煤炭板块，而持股比例较高的其他板块经营状况较差，导致2012年以来公司归属于母公司净利润均处于亏损状态。2014年归属于母公司净利润为-8.22亿元，受此影响，公司未分配利润逐年减少。项目负责人：韩晟项目组成员：王梦莹shhan@mywang01@电话：(010真：(010)664261002015年 6月 30日永城煤电控股集团有限公司 2015年度跟踪评级报告穆迪投资者服务公司成员地产行业进入下行调整期，2014年房地产开发投资同比增长 10.5%，增速同比下降 9.3个百分点，受此影响，2014年国内粗钢产量为 8.23亿吨，同比增长仅 0.9%，增幅同比大幅下滑。中诚信国际认为，短期看钢铁市场仍将维持弱势运行，进而传导至煤炭行业，对焦煤价格形成一定下行压力；长期来看，房地产行业景气度下行压力增大，钢铁行业需求承压，此外，随着国家对环保政策要求的日益趋严，环保手段或将成为逐步淘汰过剩落后钢铁产能的有效手段，未来钢铁行业产能或将得到有效控制，对煤炭需求增速也将有所放缓。跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门的要求，我公司将在短期融资券的存续期内每半年进行定期跟踪评级或不定期跟踪评级。近期关注 煤炭主要下游行业受经济周期和环保政策影响，增速将持续放缓；总体看煤炭市场供大于求的形势短期内难以改变，煤炭市场价格或维持低迷态势水泥行业耗煤量占煤炭总产量的比重一直稳步上升，目前约为 13%