江西省投资集团公司主体与相关债项15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员江西省投资集团公司 2015年度跟踪评级报告发行主体江西省投资集团公司基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级AA+AA+评级展望评级展望稳定稳定中诚信国际维持江西省投资集团公司（以下简称“江西投资”存续债券或“公司”）主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定；维持“06赣投债”信用等级为 AAA ；维持“13赣投 MTN1”信用等级为发行额上次债项信 本次债项信债券简称期限(亿元)用等级用等级AA+；维持“14赣投 CP001”的信用等级为 A-1。06赣投债8922006.9.11~2021.9.112013.5.28~2023。5.282014.9.11~2015.9.11AAAAAA13赣投 MTN114赣投 CP001AA+AA+中诚信国际肯定了江西省良好的外部环境及公司作为江西A-1A-1省政府的主要投资主体，承担着江西省内电力、路桥及燃气管网的投资及建设职能，得到了省政府在相关政策方面的大力支持；此外公司通行费收入增长较快。同时中诚信国际也关注到公司资产负债率较高、未来几年资本支出压力较大等对公司未来发展造成影响。注：“06 赣投债”由交通银行股份有限公司提供无条件不可撤销的连带责任担保。概况数据江西投资(合并口径)总资产(亿元)2012201320142015.3248.91274.24282.89294.79同时，中诚信国际也肯定了交通银行股份有限公司对“ 06赣投债”提供无条件不可撤销连带责任担保对“06赣投债”偿债的保障作用。所有者权益(亿元)总负债(亿元)60.26188.65151.8873.07201.18162.9486.25196.63157.4487.41207.38162.89总债务(亿元)营业总收入(亿元)EBIT(亿元)56.457.7664.9713.1618.027.9673.0813.4018.9815.6722.7825.964.7416.01--优势? 良好的外部环境。2014 年江西省经济保持了较快的发展态势，全年国内生产总值达到 15,708.6亿元，同比增长 9.7%；公共财政预算收入达到 1,881.5 亿元，同比增长 16.1%。经济的快速增长为电力、天然气、高速公路等行业未来发展提供了良好的外部条件。EBITDA(亿元)12.0915.3816.8121.423.34--经营活动净现金流(亿元)营业毛利率(%)7.4026.10--25.8527.735.03EBITDA/营业总收入(%)总资产收益率(%)资产负债率(%)--75.7971.6012.5673.3669.049.0469.5164.618.3070.3565.08--? 政府有力支持。公司作为江西省政府主要投资主体，承担着省内电力、路桥及燃气管网投资建设等职能，一直获得省政府的相关政策支持。总资本化比率(%)总债务/EBITDA(X)EBITDA利息倍数(X)交通银行1.331.971.92--? 交通板块收入增长较快。九江长江公路大桥西段的建成通车对公司通行费收入提升效果显著，2014年及 2015年 1~3月，公司分别实现通行费收入 6.99亿元和 1.92亿元。201220132014资产总额（亿元）净利润（亿元）不良贷款率（%）资本充足率(%)52,733.79584.760.9259,609.37624.611.0562,682.99660.351.25关注14.0712.0814.04? 公司资产负债率较高。近年来，公司资产负债率持续处于较高水平，截至 2015年 3月末，公司资产负债率为 70.35 %，仍处于较高水平。注：2012~2014 年财务报告均按照新会计准则编制；2015 年一季度财务报表未经审计。? 未来资本支出规模较大。公司天然气业务、交通业务未来投资规模较大，存在一定的资本支出压力。分析师项目负责人：高哲理项目组成员：刘礼彬zhlgao@lbliu@电话：(010真：(010)664261002015年 6月 29日2江西省投资集团公司 2015年度跟踪评级报告穆迪投资者服务公司成员声明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完