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第二章 企业投资理论 公司在当前进行的投资是决定公司前景的重要因素。长期投资决策所涉及到的支出，例如厂房的新建和扩建，设备的引进和更新，资源的开发与利用等都具有金额大，影响时间长，影响因素复杂多变的特点。在一家管理规范的公司里，长期投资决策过程往往是从战略层次开始，再由执行经理将战略目标转化成包含特定投资方案的具体投资项目计划。而这一投资决策过程最为主要的方面就是投资项目的财务评估，或常被称为资本预算。 一、什么是投资项目 传统上（特别是针对制造企业而言），在资本预算中分析的项目包含三个特点： （1）具有很大的前期成本； （2）特定时间段中产生现金流量； （3）当项目结束，有项目资产产生的期末残值。 广义上的投资项目指所有关于利用企业有限资源的决策。包括：战略性决策（开拓新市场、收购其他公司），经营性决策（建立加工厂、开设销售网点）、管理和战术性决策以及服务决策。 二、投资项目的种类 按投资项目与公司正在考虑和分析的其他项目的关系分为： 独立项目 互补项目 相互排斥的项目 先决条件项目 三、投资项目财务评估的主要方法 传统方法： 平均收益法 回收期法 净现值法 内部收益率法 现代方法： 实物期权法 1、平均收益率法 年净收益= 税后利润 平均净收益= 年净收益之和/投资年限 平均投资额= （期初投资额 + 期末投资额）/2 2、回收期法 现金流量=净利润（税后利润）+ 折旧 思