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财务简答题 委托——代理问题的主要表现形式 1.股东与管理层：股东作为企业的所有者，委托管理层经营企业，但是管理层努力工作创造的财富不能由其独享，而是由全体股东分享，因此，管理层希望在增加股东财富的同时，能够获得更多的利益。但是，所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东报酬，由此便产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。 2.大股东与中小股东：大股东通常是指持有企业大多数股份的控股股东，他们能够左右股东大会和董事会的决议从而掌握企业的重大经营决策，拥有企业的控制权。人数多但持有股份数量很少的中小股东基本没有机会接触到企业的经营管理，尽管他们按照各自的持股比例对企业的利润具有索取权，但由于与控股股东之间存在严重的信息不对称，使得他们的权利很容易被控股股东以各种形式侵害。在这种情况下，所有者何人经营者之间的委托——代理问题实际上就演变成中小股东和大股东之间的代理冲突。 3.股东与债权人：当企业向债权人借入资金后，两者就形成了委托——代理关系。但是，股东在获得债权人的资金后，在实施其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。 二、年金含义、分类及特点 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金的形式。年金按付款方式，可分为后付年金（普通年金）、先付年金（即付年金）、延期年金和永续年金。后付年金是指每期期末有等额收付款项的年金。先付年金是指在一定时期内，每期期初有等额收付款项的年金。延期年金是指最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额的系列收付款项的年金。永续年金是指期限为无穷的年金。 财务管理目标的选择（我自己扯的，不确定对不对） 不同国家的企业面临的财务环境不同，同一国家的企业公司治理结构不同，发展战略不同，财务管理的目标也有不同的表现形式，主要有利润最大化目标和股东财富最大化目标。利润最大化是西方经济学的理论基础。利润代表了企业新创造的财富，是股东价值的来源，利润越多则企业的财富增加越多，越接近企业的目标。但利润最大化目标只是对经济效益浅层次的认识，存在一定的片面性，所以，利润最大化并不是最佳目标。因此财务管理的最佳目标应该是股东财富最大化。相比利润最大化目标，股东财富最大化目标具有三大优点：（1）考虑现金的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与报酬之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 杜邦财务分析体系、核心（我自己扯的，不确定对不对） 企业的财务状况是一个完整的系统，内部各种因素是相互依存、相互作用的，任何一个因素的变动都会引起企业整体财务状况的改变。因此，财务分析者在进行财务状况综合分析时，必须深入了解企业财务状况内部的各项因素及相互之间的关系。杜邦分析法正是这样的一种分析方法，它利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦财务分析法的核心是股东权益报酬率。 长期借款、优先股、债券优缺点 长期借款 1优点：（1）借款筹资速度较快。（2）借款资本成本较低。（3）借款筹资弹性较大。（4）企业利用借款筹资，与债券筹资一样，可以发挥财务杠杆的作用。、 缺点：（1）借款筹资风险较大。（2）借款筹资限制条件较多。（3）借款筹资数量有限。 优先股 优点：（1）优先股一般没有没有到期日，不用偿付本金。（2）优先股的股利固定，又有一定灵活性。（3）保持普通股股东对公司的控制权。（4）发行优先股筹资能增强公司的股权资本基础，提高公司的举债能力。 缺点：（1）优先股资本成本较高。（2）优先股的限制条件较多。（3）可能形成较重的财务负担。 债券 1.优点：（1）债券筹资成本较低。（2）债券筹资能够发挥财务杠杆的作用。（3）债券筹资能够保障股东的控制权。（4）债券筹资便于调整公司的资本结构。 2.缺点：（1）债券筹资的财务风险较大。（2）债券筹资的限制条件较多。（3）债券筹资的数量有限。 无差别点分析 无差别点分析也叫每股收益分析。每股收益分析法是利用每股收益无差别点来进行资本结构决策的方法。所谓每股收益无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点，有时亦称筹资无差别点。每股收益分析法以普通股每股收益最高为决策标准，也没有具体测算财务风险因素，其决策目标实际上是股东财富最大化或股票价值最大化，而不是公司价值最大化，可用于资本规模不大、资本结构不太复杂的股份有限公司。 存货模型