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* 2、普通股股票筹集资金的缺点 (1)发行普通股股票筹资可能分散公司的控制权。 (2)发行普通股股票筹资的资金成本较高。 (3)发行普通股股票筹资，可能导致股价的下跌。 * 三、优先股筹资 2、优先权： 优先股股东具有收益分配优先权、剩余资产优先要求权，但通常没有表决权。 1、混合证券：介于普通股和债券之间 发行优先股对于公司资本结构、股本结构的优化，提高公司的效益水平，增强公司的财务弹性具有重要的意义。既可以是可利用的财务杠杆，又可以构成公司的主权资本，作为偿债的铺垫。 （一）优先股的特征 * （二）优先股股票的种类 1、根据是否可以将以往营业年度公司拖欠未付的股息累积起来由以后营业年度的盈利来一并支付，可分为累积优先股股票和非累积优先股股票。 我国的有关法律规定：优先股股东无表决权，但公司连续三年不支付优先股股息，优先股就享有普通股股东的权利。因此，公司从维护公司的财务形象，防止公司控制权稀释的角度，一般不宜不支付优先股股息。实践中，大多数公司发行的优先股为累积优先股。 * [例3-3]某公司发行的流通在外的普通股为40 000股，每股面值20元；优先股6 000股，每股面值40元，约定的股息率为8%，优先股为累积的且有两年未发放优先股股利。现假设该公司宣布发放股利130 000元。如果按照优先股为不参与、部分参与、全部参与剩余利润三种方式进行分配，普通股股东和优先股股东所得股利各多少？假设优先股东的部分参与率为面值的1%。 2、根据优先股是否参与剩余利润的分派和参与程度，可分为全部参加分配优先股、部分参加分配优先股和不参加分配优先股。 * （1）非参与优先股 支付拖欠的优先股股息： 6 000×40 ×8% ×2=38 400元 当期分配的优先股股息： 6 000×40 ×8% ×1=19 200元 优先股股东共分得股息： 57 600元 普通股股东共分得红利： 130 000-57 600= 72 400元 （2）部分参与优先股（假设部分参与率最高定为面值的1%） 支付拖欠的优先股股息： 38 400元 当期分配的优先股股息： 19 200元 支付当期首次分配普通股红利：40 000 ×20 ×8%=64 000元 再次分配的优先股红利： 6 000 ×40 ×1%= 2 400元 再次分配的普通股红利： 72 400-64 000-2 400= 6 000元 优先股股共分得股息： 60 000元 普通股股东共分得红利： 70 000元 * （3）全部参与优先股 支付拖欠的优先股股息： 38 400元 剩余利润为130 000-38 400=91 600元，按照两种股票的股本比例分配。优先股股本为6 000×40=240 000元，普通股股本为40 000 ×20=800 000元，合计为1 040 000元，其中优先股占23%，普通股为77%。优先股股东可分得股利91 600 ×23%=21 138元，普通股股东可分得红利70 462元。 * 3、根据是否在一定年限内以一定的比例调换为普通股，可分为可转换优先股股票和不可转换优先股股票。 4、根据发行优先股公司是否有权按一定的价格赎回优先股，可分为可赎回优先股股票和不可赎回优先股股票。 5、股利可调整和不可调整的优先股股票。参照物主要有：国库券的利率、长期银行存款利率。 ? 可转换优先股与不可转换优先股的股息率哪个高些？ * （三）优先股筹资的利弊分析 1、发行优先股股票筹资的主要优点： （1）发行优先股股票所筹资金没有偿还期 （2）发行优先股股票筹资不会分散公司的控制权 （3）发行优先股股票筹资，其股利支付有一定的灵活性; （4）发行优先股股票筹资，增强了公司的资金实力，有利 于公司的举债; （5）发行优先股股票筹资，可使普通股股东获得财务杠杆利益; （6）发行优先股股票筹资，有利于调整资本结构; * 2、发行优先股股票筹资的不利之处： （1）发行优先股股票筹资的资金成本