公债规模的度如何把握案例.ppt

公债规模的度如何把握 论文提纲 研究该课题的原因 研究该课题的原因 公债适度规模的基本理论 从公债净正效应分析 我国公债规模边际成本与边际效益分析 简化分析 公债规模边际效益 公债规模指标分析 赤字率 发行公债作为一种弥补财政赤字的基本手段，财政赤字大小与公债规模有直接联系。发行公债可以弥补当年的财政赤字，但是公债需要还本付息，增加了远期的财政支出和财政风险，即公债会进一步增加财政赤字，同时公债规模也进一步增加。高赤字的持续会危及公债的可持续发展，爆发财政危机。欧盟于1992年签订的《马约》对于一国的衡量财政赤字的指标作出规定：一国当年的财政赤字占当年GDP的比率应该低于3%。 公债负担率 公债负担率反映了一国经济总量对未偿付公债的总体负担能力。该指标一方面反映了总体上整个国家的负债率，另一方面反映了一国经济对公债余额的偿债能力。 显然，该指标越小，公债发行的空间越大。《马约》对公债负担率有相应的指导标准：即年度公债负担率不能超过60%。但是这一指标对不同的国家应有不同的标准。我们在确定一国公债负担率标准值的时候，要考察一国的经济实力，社会政治体制等因素。 公债依存度 　　该指标反映了财政支出对于公债的依赖程度。公债依存度指标是判断公债规模是否合理的重要指标。该指标值过高，说明财政支出对于公债收入过于依赖，公债发行量过大，财政可持续发展能力弱。计算该指标的口径有两种。 　　　 第一种是“国家财政债务依存度”=当年公债发行收入额/当年财政支出（包括还本付息支出）；第二种是“中央财政债务依存度”=当年公债发行额/当年中央财政支出（包括还本付息支出）。 　国际上的公债依存度的标准值是15%-20%。 公债偿债率 　　　该指标反映了财政的债务清偿能力，该指标值越大，说明政府财政偿债压力越大，财政非常脆弱。公债的还本付息决定了公债规模必然要受到财政资金的制约。因此要把公债规模控制在于财政收入相适应的水平上。 国际公认8%--10%是比较合理的区间。 公债规模存在的问题 公债规模存在的问题之财税体制不完善 公债规模存在的问题之管理制度不完善 一：公债使用投向没有很好的监督体制，公债使用资金效率不高。 二：没有稳定的合理的偿债来，风险较大。 三：公债期限和利率结构不完善 公债规模存在的问题之公债市场不完善 一：市场的法律基础薄弱和市场监管体系有待完善。 二：一级市场定价机制有待完善。 三：二级市场的市场流动性差，分割状况突出，市场缺乏风险规避工具。 The end 公债规模的迅速扩大，加剧了社会各界对于财政风险的担忧，如果公债规模过度扩张从而引致财政风险，那么必然会给经济社会带来重大的破坏，甚至会危及国家安全，因此我们必须把公债规模控制在合理的范围里，达到公债的可持续发展，最大程度发挥公债的积极效应。 * * 浅谈我国公债规模控制 研究该课题的原因 公债适度规模的基本理论 我国公债规模的指标分析 我国公债规模存在的问题 提出政策建议 我国从1981年恢复发行公债，公债发行规模增长率非常高，从1981年的121.74亿元增加到2010年的17878.18亿元，30年增长了100多倍。我国公债规模逐年上升，从1998年我国公债规模突破3000亿大关以后，增长速度逐年上升，公债规模迅速膨胀。那么我国公债规模是否适度就成为社会各界普遍关心的问题。 公债对于一国的宏观经济运行有调控作用，能够调节社会需求，当经济衰退时，发行公债能刺激经济增长。但公债同时有消极影响，发行公债直接减少民间投资资金，对民间投资产生挤出效应。 公债国规模过小，起不到弥补财政赤字，调控国家宏观经济运行的作用；公债规模过大，直接导致国家财政对于还本付息支出的增加，进一步造成财政赤字，削弱政府宏观调控能力，而且如果政府因赤字扩大增发公债，从而陷于以新债还旧债的恶性循环，长此以往，财政必然出现危机。 因此，我们既不能因为公债的积极作用而放开对公债规模的控制，也不能只看到公债的消极影响而盲目主张少发行公债，而是要综合确定公债适度规模，在这一适度规模上，公债能充分发挥其筹资功能和调控功能。 公债适度规模的涵义 从公债的净正效应分析 从公债规模的边际成本和边际效益分析 公债的净正效应：发行公债的总效应与发行公债的总成本之差。 公债适度规模：公债的正面效应与负面效应相抵消之后，公债的净正效应达到最大值时的公债规模。 Y公债净正效应 X 公债规模 O A B 公债最适度规模 净正效应下降趋势十分陡峭 净正效应为负，财政危机 性后果 公债边际效益MP：最后一单