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2015年中央财经大学金融硕士考研真题之整理 各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上中央财经大学，今天和大家分享一下这个专业的真题，方便大家准备考研，希望给大家一定的帮助。 重点难点释疑　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 有价证券的价格是怎样形成的? 　　有价证券的价格可分为发行价格和流通价格两种,两种价格的形成有所不同。金融工具的发行价格是指新发行的金融工具在对外发售时的实际价格。直接发行和间接发行方式下价格形成是不同的。最终形成的发行价格主要有平价、溢价、折价三种。转让价格是旧证券流通时的价格,又称为证券行市。 　　按不同的发行方式，金融工具的发行价格大致可分为两类： （1）直接发行方式下的发行价格。直接发行是指金融工具的发行人完全由自己办理发行业务并直接向投资者发售的方式。直接发行的金融工具，可以采用三种发行价格：①平价，即发行价格与金融工具的票面金额相等；②折价，即发行价格低于金融工具的票面金额；③溢价，即发行价格高于金融工具的票面金额。在直接发行方式下，采用何种发行价格，完全由发行者自行确定。 （2）间接发行方式下的发行价格。间接发行是指金融工具的发行人委托中介机构办理发行业务并由中介机构向投资者发售的方式。采用这种方式发行的金融工具，发行价格通常分为两个层次：①中介机构的承销价格或中标价格。承销价格是指采用承购包销方式的中介机构向发行者支付的价格，通常由发行人根据票面利率、期限、市场利率、资金供求关系、发行市场的竞争状况等因素自主决定，中介机构在价格决定中不起主要作用。中标价格是在采用投标竞价方式发行时，中标者向发行者支付的价格，这是在发行者规定的条件下，由众多投标者经过价格竞争形成的。②投资者的认购价格，即投资者在发行市场上购买金融工具时实际支付的价格。投资者的认购价格，除代销方式发行时由发行者确定外，均由中介机构确定，主要以金融工具的发行条件为基础，并结合市场利率、资金供求状况和发行成本而定。 证券行市是怎样形成的?应该如何看待证券行市的波动? 　　（1）证券行市的形成主要受证券收益与利率的制约,是收益资本化的体现。证券行市是指在二级市场上买卖有价证券的实际交易价格。在二级市场上流通转让的各种有价证券都有其票面金额，但在市场上进行买卖时，实际成交价格却往往高于或低于它的票面金额。这种买卖时的实际交易价格，就叫做证券行市。证券行市是证券收益的资本化，人们在购买证券时，考虑的重点不是票面金额而是证券收益的多少，希望能获得高于市场利率水平的证券收益。因此，有价证券的行市主要取决于两个因素：一是有价证券的收益；二是当时的市场利率。证券行市与证券收益成正比，与市场利率成反比，当这两个因素已知时，就可以通过两者的对比关系倒算出该证券的市场价格。 　　(2)不同特性的证券转让价格的表示公式存在差别: 　　(3)证券行市的波动可分为正常与非正常两种。上述公式只是有价证券行市的基本公式，或叫理论公式。实际制约证券行市的因素是相当复杂的，证券的供求关系，通货膨胀率，国内外的政治、军事、经济形势的动态，都会对证券行市发生影响。因此，证券行市的波动可以敏锐地反映出该国的经济情况和政治动向。证券行市，特别是股票的行市，与经济周期之间有密切的联系。一是证券行市的波动对经济周期特别敏感：危机的来临往往首先以证券行市的下跌为先兆；证券行市的上升也往往预示经济复苏和增长阶段的到来。因而对于经济周期的分析，证券行市的动态是作为先行指标来利用的。二是对于经济周期的波动，证券行市总是以极端的状态做出反应：危机到来，证券行市往往一落千丈，以致不得不把证券市场暂时关闭；繁荣时期，证券行市的大幅度上升又往往造成过度乐观的气氛。证券市场的这种极端反应，对于加剧周期的波动幅度起着推波助澜的作用。 什么是股票价格指数?如何编制股票价格指数?股票价格指数有什么经济意义? 　　（1）股票价格指数简称股价指数，是由金融服务机构编制，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值。 　　（2）股票价格指数实际上是报告期的股票价格与某一基期相比较的相对指数变化。股票价格指数的编制与商品物价指数的编制方法基本相同，即先选定若干有代表性的股票作样本，再选定某一合适的年份做基期，基期值为100（也可以是10或1000）；然后用报告期股价与基期股价相比较而得出指数。股票价格指数的计算方法主要有算术平均法和加权平均法两种。加权平均法权数一般根据每种股票当时交易的市场总价值或上市总股数来分配。由于在算术平均法下，许多重大影响因素未能考虑在内，相比较而言，加权平均法更为客观。世界上大多数国家的股票价格指数都是采用加权平均法