第五讲 外汇风险管理(中文).ppt

第五章 交易风险管理 外汇风险是对由汇率变动引起的公司盈利能力、净现金流和市场价值未来变化可能性的一种度量 财务经理的一项重要任务就是衡量并管理外汇风险，以最大化公司的盈利、净现金流和市场价值 一家台湾公司存在如下的美元风险暴露 : 公司在美国得克萨斯有一家价值 US$5 million的工厂. 公司签订购买价值US$2 million的购货合同. 公司最主要的竞争对手是一家美国公司. 如果新台币对美元贬值，会有什么后果? 美国工厂的新台币价值下跌 (折算风险). 购货需要的新台币数量减少 (交易风险). 公司的全球竞争力受到削弱 (经营风险). 套期保值 套期保值（Hedging ）：持有一个头寸，获得一笔现金流、资产或一份合约，它们未来的价值会上升（下降），从而抵消现有头寸价值的下降（上升）。 套期保值对公司现金流的影响 赞成套期保值的理由 套期保值可以减少公司未来现金流的不确定性从而提高公司的计划能力 避免公司因现金短缺而陷入财务困境公司 管理层更加了解公司运营的真实风险，有利于股东利益最大化 市场存在缺陷，选择性的套期保值可以为公司创造额外价值 汇率风险管理不会为公司创造价值，反而会增加成本. 套期保值更以利于公司管理层而非股东. (代理人问题) “A Survey of Derivatives Usage by U.S. Non-Financial Firms,”