中国上市公司股权重组实证.docVIP

西南财经大学 硕士学位论文 中国上市公司股权重组实证研究 姓名：蔡春 申请学位级别：硕士 专业：工商管理（MBA） 指导教师：穆良平  内容摘要 通过股权重组，引入新的投资主体，引导上市公司逐渐降低国有 股权比例，不仅可以优化上市公司的股权结构和法人治理结构，还能 促进上市公司实现产业转移和结构调整，使其资产质量和经营业绩大 幅提升，使我国证券市场的基础更加稳固，并且有利于国有经济实现 战略调整，逐渐从一般竞争性行业退出，进入新兴产业。因此，上市 公司股权重组对促进上市公司自身和资本市场的健康发展以及优化 整个社会的资源配置都具有极其重要的作用。但在实践中，由于相关 法律法规和监管的不完善、上市公司法人治理结构的缺陷和重组过程 中的不规范，上市公司股权重组也存在不少突出问题，如部分重组以 报表性、投机性为目的、股权转让和资产置换的定价不合理、大股东 随意侵害中小股东的利益等等，这些问题已经严重影响了上市公司股 权重组的效率。因此，对近年来我国上市公司股权重组的效率进行检 验并深刻剖析重组中存在的问题以促进上市公司股权重组的健康发 展，无疑具有十分重要的现实意义。 目前国内学者对我国上市公司股权重组效率的分析多局限在经 营业绩及二级市场表现两方面，而对上市公司产业结构和股权结构的 影响、股权转让中股权的定价等问题则较少涉及或分析不够全面。因 此，本文依据??～??年上市公司股权重组的各项实际数据和资 料，采用实证分析和理论总结相结合、定量分析和定性分析相结合的 方法，从经营业绩、二级市场表现、产业结构和股权结构四个方面， 对上市公司股权重组的有效性进行全面的分析，得出了相关结论，并 对实践中股权转让的定价、重组中存在的问题进行较深入的分析，提  本文共分为六个部分： 第一部分：上市公司股权重组概述。主要介绍股权重组和控制权 第二部分：股权转让的定价分析。主要介绍股权的理论定价和实 践中的定价方法，并选取部分上市公司对其股权转让的价格进行实证 第四部分：??年以来上市公司股权重组的新特点。重点讨论 了近年来上市公司股权重组的新模式、新现象，并分析其出现的原因。 第五部分：上海市政府在上市公司股权重组中的行为分析。分析 政府在上市公司股权重组中的地位和作用，并对上海市政府在本地上 市公司股权重组中的行为作了较详尽的探讨。 股权重组控股权变更  ????????瑀?????? ??? ??? ? ????? ???? ??．??? ??? ????????? ?????也? ??? ?? ? ? ? ???? ??? ?? ? ??? ?????，? ???? ????????琧? ????? ??? ?? ????? ? ???? ????? ??? ?????? ????? ????? ?? ? ??? ??? ????? ? ????? ??????瑃?? ??? ???????瓵?  ??? ????? ??? ???? ??? ??? ????? ? ?????????? ???瞖? ??? ??????????????．? ???? ?? ??? ??????????琣? ??? ???????，?? ???ぁ????? ? ??ぁ??? ??????瑂???? ??? ?????甌?????? ??? ??? ??? ? ??? ? ????? ???? ?????? ??? ?????琭? ??? ????? ???， ??? ??????，  ???? ??簆??? ??? ??? ???篹?????? ????．????? ? ???? ?????? ??? ??? ??? ? ???? ??? ??? ? ????? ???琻? ??? ??? ????? ?????????? ? ???．?????? ??? ???  本文依据在指定报刊发布的上市公司中报、年报的各项数据以及 重大事项公告资料，采用实证分析和理论总结相结合、定量分析和定 性分析相结合的方法，从经营业绩、二级市场表现、产业结构和股权 结构四个方面，对??～??年进行股权重组的上市公司的效率进 行全面分析，得出了相关结论，并对实践中股权转让的定价、重组中 存在的问题进行较深入的分析，提出了若干规范上市公司股权重组的 建议，希望能对促进上市公司股权重组健康发展提供一些借鉴。此外， 本文还专门探讨了上海市政府在引导本地上市公司重组中行为的转 变，以期引起其它地方政府的注意。  参见周正庆主编：《证券知识读本》．中国金融出版社，??年版。  上市公司股权重组包括控股权变更和一般的不改变控制权的股权 结构调整。股权重组不仅有利于上市公司优化内部资源，而