中国上市公司管理层收购问题.docVIP

武汉大学 硕士学位论文 中国上市公司管理层收购问题研究 姓名：胡伟 申请学位级别：硕士 专业：会计学 指导教师：王合喜  摘 要 由于历史的原因，我国的国有企业天然就存在着严重的产权问题，具体表现 为产权结构不合理、委托代理成本高、内部人控制、企业内部缺乏有效的激励机 制等。长期以来，国有企业的低效率问题一直困扰着中国经济的发展，虽然过去 曾对国企进行过一定程度上的改革，但由于一直没有触及到企业产权的变革，所 以，低效率问题也一直未能从根本上得到解决。 随着国有企业改革的逐步深入，人们越来越清楚地认识到，国有企业的根本 出路就在于产权制度的改革和治理结构的改良。通过产权改革，还权于民，可以 把经理选择权和监督权真正转移到资本所有者手中，让剩余控制权和剩余索取权 真正归位于资本所有者。这种改革的方向是在十五届四中全会做出关于“对国有 经济进行战略性重组以实现国有资本从一般性竞争部门向战略部门集中”的背景 下定位的。在此背景下，国有企业民营化不但有了时代的需求，而且也有了宽松 将会发挥重要的作用。 本文在深入研究管理层收购行为发生的经济学理论基础上，展开了对我国上 市公司管理层收购从现状到动因，再到表现特征、模式选择和绩效变化等各个方 究对象，全面呈现我国上市公司管理层收购运作的全过程。最后，在对我国上市 公司管理层收购问题全面分析的基础上，提出一些有益于我国上市公司管理层收 购进行规范化运作的政策建议。 管理层收购上市公司 国有企业 关键词：  ???? ?????? ?? ????珻??? ? ? ???? ? ????? ??，????痵 ??? ? ? ?? ? ? ??．?? ?? ?? ?? ???猳?? ? ?? ????? ? ???猳?? ?? ? ??? ?? ?? ??? ???，? ????? ??????? ????． ? ?? ?? ??????痳?????，??? ??? ?? ??? ?? ??????? ? ?????? ?????? ????? ? ? ?? ??? ???? ???? ???， ?? ?????? ???? ???? ? ??? ??? ??? ??? ?? ? ? ???? ????? ?“????? ? ???猳?? ? ? ??????? ?????? ?? ??? ? ????保瑆?? ?? ??? ? ?? ?????保甎?? ?? ?? ? ?? ?? ???? ? ?? ?? ??? ??? ? ??? ?????? ? ???猳?? ????? ????? ? ???????? ????? ?? ??? ?? ???? ? ??? ? ? ?? ???? ? ? ??‘?? ?∥’? ???????? ?????．?????? ?吡?? ? ??? ????疭???．? ??? ??? ?????? ? ? ?? ???? ? ??? ? ???? ???  郑重声明 本人的学位论文是在导师指导下独立撰写并完成的，学位论文没 有剽窃、抄袭、造假等违反学术道德、学术规范和侵权行为，否则， 本人愿意承担由此而产生的法律后果和法律责任，特此郑重声明。 捌够 学位论文作者?┟?：  自经济体制改革以来，国有企业敬鞲一直是我国经济敬革的主旋律，我网先 假是这些措施的实涟并没有从根本上敬变和解决国企效率低下的状况。??年以 藩，嚣套企照熬亏损墓羲一壹低予黧家瓣黠致赤字，毽魏之螽，鏊毒企鼗瓣亏镶 额不但没有减少，反丽超过了国家舱财跛赤字，而且二畿之闻的差距还越涞越大。 竟敦卡五大确立了嚣骞金翌浚摹戆方囱，数聚鸯条俘熬瑟毒大中型企渡滋雩亍 结构调整和重组潋制。党的十六大报衡中也明确指出， “骚深化国有企业改革， 进～步探索公有制特别是公有制的多种有效实现形式，大力推进企业的体制、技 术帮管理龟《灏。除极少数必须由营容独蠡经营静企救外，积裰摧行股份制，发箴 混合联有剑经济。”在党的十六簇三中全会上，又一致邋避了毅时期遴一步宠繁 社会主义市场经济体翎豹纲领性文佟《中共中央关予完蛰社会主义市场经济钵铡 薷干闽题的决定》，并且明确提爨，鼹建立“归属清晰、投赛明确、保护严格、 流转顺畅”的现代产权制度。尤其强调了要大力发展国脊澄本、集体资本和滩公 褰资本等参股的混合所有劁经济，蜜城投资主体多元化，使股份制成为公商制豹 主要实嚣形式，以遗～步完善鏊骞资本枣进畜遥、会瑾溅麓豹辊裁。 ????，缭写为??方作 为一条解决国有资本快速有效的遐出逡径应运而生。利用管理层收购的形斌实现 国有资本的快速荫效撤退，从露来达翻解决垦企魄所有权蠼置、代理成本过离秘 激励机制不健全等闻题的目的，邋不怒中国人的发明，举在?多年前，管瑷鼷