第十一章 布莱克-舒尔斯-默顿期权定价模型.pptVIP

B-S-M期权定价模型拓展 一、无交易成本假设的放松 二、常数波动率假设的放松 三、参数假设的放松 四、资产价格连续变动假设的放松 （一）对 的理解 3 、较长时间段后的连续复利收益率的期望值等于 ，这是因为较长时间段后的连续复利收益率的期望值是较短时间内收益率几何平均的结果，而较短时间内的收益率则是算术平均的结果。 （一）对 的理解 1、证券价格的年波动率，又是股票价格对数收益率的年标准差 2、一般从历史的证券价格数据中计算出样本对数收益率的标准差，再对时间标准化，得到年标准差，即为波动率的估计值。在计算中，一般来说时间距离计算时越近越好；时间窗口太短也不好；一般来说采用交易天数计算波动率而不采用日历天数。 当股票价格服从几何布朗运动　　　　　　　时，由于衍生证券价格G是标的证券价格S和时间t的函数G(S,t)，根据伊藤引理，衍生证券的价格G应遵循如下过程： 比较（11.1）和（11.11）可看出，衍生证券价格G和股票价格S都受同一个不确定性来源dz的影响，这点对于以后推导衍生证券的定价公式很重要。 第二节 B-S-M期权定价公式 假设：