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第二章资金时间价值与风险分析 §2.1 资金时间价值的概念 ★★★ 加入投资者按7%的单利把1000元存入储蓄银行，保持2年不动，2年末，利息多少?本利和为多少？ 甲某拟存入一笔资金以备三年后使用，假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息的情况下，目前需存入多少的资金？ 复利终值 F ＝ P ×（1 + i）n(n次方) ＝ P ×（F/P，i，n） 其中： （F/P，i，n）可查复利系数表 第3年本利和 F＝P×（1+i）n ＝P×（F/P，i，n） ＝20000×（1+6%）3 ＝20000×（F/P，6%，3） ＝20000×1.191 ＝23820（元） 如将1000元7%的利率存入银行，按复利计算则2年后的本利和是多少？ 在财务管理中，如果不特指，资金时间价值一般是按照复利计算。 练习： 某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后支付100万元，目前的银行存款利率是7%，应如何付款?(复利计算) 假定你在2年后需要100000元，那么在利息率是7%的条件下，如按复利计算你现在需要向银行存入多少钱？ 某公司购某设备，5年每年初付10万元，当年利率为10%时，相当于一次性付款多少？ 补例 （即付年金现值） 相当于一次性付款 P＝A×〔（P/A，i，n-1）+1〕 ＝10×〔（P/A，10%，4）+1〕 ＝10×（3.170+1）＝41.7（万元） §2.2-2 年金的计算－递延年金现值 递延年金现值 P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，s） ＝A×〔（P/A，i，n+s）-（P/A，i，s）〕 递延年金： Deferred Annuity 一定时期若干期后每期等额系列收付款项。 递延年金现值： 一定时期若干期后每期等额系列收付款项的复利现值和。 某人存入银行一笔资金。5年后，每年年末取出1000元，至第10年年末取完。存款年利率10%。 要求：计算此人当年存入银行的存款额。 例2-10 （递延年金现值） 存款额 P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，s） ＝1000×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，5） ＝1000×3.7908×0.6209＝2353.71（元） 或＝A×〔（P/A，i，n+s）-（P/A，i，s）〕 ＝1000×〔（P/A，10%，10）-（P/A，10%，5）〕 ＝1000×（6.1446-3.7908）＝2353.80（元） §2.2-2 年金的计算－永续年金现值 永续年金现值 P ＝ A / i 永续年金： Perpetual Annuity 无限期每期等额系列收付款项。 永续年金现值： 无限期每期等额系列收付款项的复利现值和。 某人持有的某公司优先股，每年每股股利2元，年利率10%。 要求：对该优先股估价。 例2-11 （永续年金现值） 该优先股价值 P＝A/i ＝2/10%＝20（元） §2.2 i的推算－一次性收付款项F、P、n→i i ＝ ( FP ) 1 n － 1 i ＝ A P §2.2 i的推算－永续年金A、P→i §2.2 i的推算－普通年金 F/P、A、n → i 根据普通年金的P、A、n，求i的步骤： 1、计算P/A的值，设P/A＝a 2、查年金现值系数表，n所在行若有a值，其所对应的i即为所求。 3、若年金现值系数表中n所在行没有a值，则运用内插法求得i的近似值。 即：在年金现值系数表中n行查找与a最接近的左右临界系数值及其对应利率，根据其值的差与利率的差的比例关系求得i的近似值。 某公司借入20000元，每年年末还本付息4000元，连续9年还清。 要求：计算借款利率。 例2-12 （由普通年金现值的P、A、n推算i） （P/A，i，9）＝20000÷4000＝5＝a 查年金现值系数表，9期所在行没有5，运用内插法。 年金现值系数表中，9期所在行与5最接近的左右临界系数值为4.9464和5.3282，其对应利率分别为14%和12%。 例2-12 （由普通年金现值的P、A、n推算i） 4.9464 5.3282 14% 12% 5 i 5.3282－4.9464 12%－14% 5－4.9464 i－14% ＝ i ≈ 14% ＋ （12%－14%） （5－4.9464） 5.3282－4.9464 ≈ 13.72% §2.2 n的推算－