北京光线传媒股份有限公司14年第一期短期融资券跟踪评级报告.docxVIP

北京光线传媒股份有限公司2014年度第一期短期融资券跟踪评级报告主体信用等级：债项信用等级：AA级A-1级评级时间： 2015年 7月 13日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. Brilliance Ratings编号：【新世纪跟踪[2015]100477】-级级-2015年第一季度上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪公司”或“本评级机构”）对北京光线传媒股份有限公司（简称“光线传媒”、“该公司”或“公司”）及其发行的 2014年度第一期短期融资券的跟踪评级反映了 2014年以来光线传媒在资本充实及财务状况等方面所取得的积极变化，同时也反映了公司在政策监管、影视剧投资及股权投资等方面所面临的压力与风险。项目－－－－?主要优势：?主业已形成一定影响力。光线传媒是国内最大的民营电视栏目制作商之一。 2014年来公司投资、发行的多部影片票房表现良好，进一步巩固了公司在电影市场上的影响力。?资本实力增强。2015年随非公开股票发行募集资金的到位，光线传媒资本实力明显增强，增强公司风险抵抗能力的同时也会其后期业务开展提供了基础。经营性现金净流入与流动负债比率[%] 非筹资性现金净流入与流动负债比率[%] －－－－?即期偿债能力增强。光线传媒的主业盈利能力较强，目前负债经营程度尚低，随非公开股票发行募集资金的到位，公司货币资金充裕，即期债务偿付能力逐步增强。?主要风险：郭洁琼E-mail：mail@ Brilliance Ratings影视剧投资相关风险。光线传媒经营业绩和现金流较易受单一影视剧成败影响，而单部影视剧的投资风险较高。影视剧投资形成的应收账款、预付款项和存货也占用了较多流动资金。?未来展望通过对光线传媒及其发行的本期短券主要信用风险要素的分析，新世纪公司主要考虑到定增后公司资本实力显著增强，财务状况得到优化，业务发展能力相应增强，决定调整公司主体信用等级为 AA级，评级展望为稳定；认为本期短券还本付息安全性高，并维持本期短券 A-1信用等级。 新世纪评级Brilliance Ratings声明本评级机构对北京光线传媒股份有限公司 2014年度第一期短期融资券的跟踪评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了评级调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至北京光线传媒股份有限公司 2014年度第一期短期融资券本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级Brilliance Ratings北京光线传媒股份有限公司2014年度第一期短期融资券跟踪评级报告一、跟踪评级原因按照北京光线传媒股份有限公司(以下简称“光线传媒”、“该公司”或“公司”) 2014年度第一期短期融资券信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据光线传媒提供的经审计的 2014年度财务报表及相关经营数据，对光线传媒的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。二、宏观经济和政策环境2014年我国宏观经济仍面临复杂的国际环境，美国经济在量化宽松政策刺激下继续复苏，但是欧洲经济增长仍整体乏力、复苏前景仍不明朗，日本宽松货币政策对经济的刺激效应明显下降。国际石油价格明显下降，石油输出国的经济增长受挫，国家风险有所上升。金砖国家经济增速多数仍呈现回落态势。其中，俄罗斯因乌克兰问题遭受以美国为代表的西方国家制裁和石油价格下跌双重因素影响下，面临较为严峻的经济增长下降形势。 2014年 10月以来，美国已经开始有序退出量化宽松货币政策，但仍继续维持低利率货币政策；日本经济不振促使日本继续实施量