泰州市海陵资产经营有限公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

?????????????! 2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 可撤销的连带责任保证担保对本期债券的保障程度较好。 关注： ?地方财政受土地出让收入变动影响较大。受土地市场波动影响，泰州市海陵区 2014 年国有土地使用权出让收入较 2013年有所下降，未来易受土地市场波动影响。 ?资产流动性不佳。公司资产中存货和其他应收款合计占比 63.49%，其他应收款回 款时间不定，存货中土地资产变现速度和价格受市场影响较大，资产流动性不佳。 ?公司收入来源较为单一。公司收入主要来源于一级土地开发， 2014年土地出让金 返还收入占公司营业收入比重的 90.97%，经营易受土地一级市场波动的影响。 ?资金支出压力较大。截至 2014年底，公司主要在建项目总投资约 16.80亿元，已 投资 7.20亿元，尚需投入资金 9.60亿元，资金支出压力较大。 ?有息债务规模增长较快，偿债压力增大。截至 2014年底，公司有息债务 73.57亿 元，同比增长 27.81%，其中短期有息债务 23.33亿元，同比增长 23.76%，债务偿 还压力增大。 ?对外担保或有风险增大。截至 2014年 12月 31日，公司对外担保金额为 108.76亿 元，公司对外担保余额与年末股东权益比为 127.29%，对外担保规模较大，面临较 大或