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燃料油市场2月分析报告 一、国际原油市场综述 本月计价期（1.26-2.25），WTI本月合约最高价为103.31美元/桶，较上月计价期内最高价涨幅2.98%；最低价为95.72美元/桶，较上月最低价涨幅4.43%；月均价为99.59美元/桶，月均价环比涨幅4.64%，同比上涨3.57%。布伦特本月原油期货最高价格为110.64美元/桶，最低价格为105.78美元/桶，月均价为108.43美元/桶，月均价环比上涨0.47%，同比下跌6.82%。 本月原油市场在美国、中国经济前景向上、因严寒取暖燃料需求旺盛以及美联储货币政策决定等多重因素作用下，国际油价震荡走高。本月上旬，由于全球经济的担忧情绪导致新兴市场股市的持续大跌，能源产品需求前景受到压制，原油延续之前的跌势。之后，虽然美国消费者信心指数攀至五个月高位，提升美国能源需求前景，原油价格逆转之前的颓势走高。但是，受美国原油库存增加和全球股市普遍下跌的拖累，以及美联储表示继续缩减购债等因素的共同影响，令原油期货承压走低。春节期间，美国经济数据向好，美股指数普遍上扬，都提高了能源产品的需求前景，带动原油期货价格持续上涨，此外，汽油和馏分燃料油价格因为严寒所带来的旺盛需求以及供应层面的担忧而大涨，同样对原油价格形成了支持。本月中旬，美国库欣地区原油库存连降5周，英国最大的油田Buzzard今年的维护时间超出预期，令WTI原油上扬。而国际原子能机构与伊朗会谈取得进展，打压布伦特市场。随后，美国公布的经济数据参差不齐，美国原油库存增幅超预期，打压WTI原油期货价格。与此同时，欧元区经济数据优于预期，利比亚和安哥拉供应中断支撑布伦特原油市场，原油期货价格走势继续分化。本月下旬，数据表明中国1月信贷猛增，暗示中国经济增长动力增强，提振了原油需求前景。同时，由于寒冬对美国经济造成很大损失，令美元走软，原油期货价格走涨。不久，最新预报显示美国将继续受到严寒天气的影响，对取暖燃料的需求前景受到极大推动，原油价格也受到需求预期的带动积极走高，另外，近期非洲和委内瑞拉紧张地缘政治局势也将为油价提供支撑。全月国际原油期货价格在95-110美元/吨区间震荡。 二、亚洲燃料油市场综述 本月亚洲燃料油市场价格先涨后跌。春节过后，下游终端船货需求脱离高位，前期资源供应紧俏局面不复存在，亚洲市场基本面整体供过于求。尽管1月份和2月份来自西方的燃料油套利船货供应量下降至数月低点并支撑了燃料油现货升水上涨，但由于运费下降、东西套利窗口打开，吸引西方船货在3月和4月份源源不断的前往亚洲地区，一定程度上令后市承压。其中，新加坡基准180cst燃料油2月现货均价为612.42美元/吨，较上月均价跌0.08美元/吨；最高价为21日的620.45美元/吨；最低价为6日的604.31美元/吨。新加坡基准380cst燃料油本月现货均价为607.21美元/吨，较上月均价涨2.45元/吨；最高价为21日的614.25美元/吨；最低价为6日的598.19美元/吨。 此外，近1月180cst燃料油纸货月均价为608.58美元/吨，较上月均价跌0.99美元/吨；最低和最高价分别为597.065美元/吨和617.75美元/吨。 单位：美元 本月均价 上月均价 环比% WTI 100.78 94.49 6.67% 布伦特 108.98 107.02 1.83% 新加坡180CST 612.42 612.50 -0.01% 新加坡380CST 607.21 604.76 0.41% 本月新加坡市场趋势图 本月新加坡燃料油库存先涨后跌，截止2月末，新加坡燃料油库存量增加13.6%至1917万桶。由于新年假期后市场需求放缓以及来自西方的套利船只供应量不断增加，新加坡燃料油库存涨至高位。具体看来，2014年1月船用燃料总销量为356万吨，环比上个月下降6.4%，比去年同期下降6.1%，2月船用燃料销量对于卖主来说同样惨淡，年初下游需求有限。另外，由于将燃料油运至素来稀缺的远东地区，获利较为可观，预计3月运抵亚洲的西方船货料将从五个月的低点反弹至近390万吨，较2月增长15%。在供应增长但需求下降的影响下，近期新加坡燃料油库存稳中上行。 后市预计：3月到岸的船货已经推迟至4月，西半球运往亚洲的船货或少于预期，预计3月份亚洲燃料油供应将减少。需求方面，日本和韩国船用燃料油供应尚可，预计下月新加坡船用燃料油需求将走软。综上所述，预计3月新加坡燃料油市场将以疲软为主。