第九章期权定价公式及其应用050525.pptVIP

五、到期时间长短对期权价值的影响 由于到期时间的临近,期权的时间价值下降,这就造成 期权的价格下降。 时间价值的消耗用Theta表示，买权Theta的定义为 始终是一个小于零的数 则有可能大于零， 第三节 期权套期保值的基本原理 一、有关期权套期保值的一个例子 综上所述,甲所采取的上述套期策略具有以下两个特点： 第一是自融资性(self—financing)，即套期所需的资 金只需期初一次性投人,此后，在套期的整个过程中不需 要增加新的外部融资。或者说，套期策略只需要期初投入， 不需要维持成本。 第二是精确复制性(replicating),即套期策略能够精 确地复制受险资产的收益和风险特征，从而将面对的风险 完全抵消。 套期策略所具有的这两个特点具有十分重要的意义。 首先，自融资性说明套期策略的成本可以在事先确定， 即为期初所需的投入。 其次，精确复制性说明套期策略组合应当与受险资产 具有相同的价值，这是由无套利定价原则所决定的。 最后，既然风险已经完全抵消，甲所要求的报酬率就 应该是无风险报酬率。 二、 期权套期保值的基本原理 考虑一个由m种期权 组成的投资组合，vi,i=1,2,…m表示第i种资产的价格, 该投资组合的价值V可以表示为： 其中， 是组合中第j种期权的权重。 期权