投资银行学2.1公司估值.ppt

* * * 相对估值法的步骤 * * 可比公司的选择 可比公司与目标公司应该在行业、主营业务或主导产品、资本结构、企业规模、市场环境以及风险度等方面具有相同或相似的特征。 获取可比公司信息的渠道 财经资讯软件。如万得资讯（Wind）、彭博资讯（Bloomberg）、汤姆森-路透公司 (Thomson Reuters）、Factest等。 投行的研究报告。在国内外很多券商的上市公司研究报告里，我们不仅可以看到他们选择了哪些可比公司，还可以看到他们是怎样使用可比法以及估值的结果。 公司公告。招股说明书及年报中也可能涉及到可比公司的信息，特别是一些与本公司在业务、产品等方面有着竞争关系的公司信息。 * 可比指标的选择 * 举例：电信公司在不同阶段的可比指标 根据电信公司在不同阶段的特点，投资者使用不同指标来估算其价值： 企业价值/固定资产 企业价值/目标市场规模 企业价值/收入 企业价值/EBITDA 企业价值/收入 市盈率 市盈率 企业价值/EBITDA * 相对估值法的优点和局限性 运用简单，易于理解； 主观因素较少，客观反映市场情况； 可以及时反映出资本市场中投资者对公司看法的变化。 优点 缺点 基于有效市场假说，受市场价格偏差影响； 分析结果的可靠性受可比公司质量的影响，有时很难找到业务模式、规模大小、地理环境、市场环境都相似的大量可比公司。 市盈率倍数法 市盈率倍数法 市