第六部分资本市场估价与财务预测分析.pptVIP

第六部分 资本市场估价与财务预测分析 一、资本市场与估价分析 二、财务预测与预测分析 一、资本市场与估价分析 1.资本市场估价分析理论基础 2.主要估价模型 案例：中国国航与香港国泰航空换股谈判中的估价问题 2006年8月以前，李家祥领导的中国国航（0753.HK,601111.SH）已经与香港国泰航空(90293.HK)谈判了整整两年。当时，国航已经走出低谷，成为国内盈利状况最好的航空公司，而国泰则一直是全球运营最出色的航空公司之一。但在业内，一直有人将国航与国泰比为“三星级宾馆”与“五星级宾馆”。在资本市场上，当时的差距更加明显，国航的H股价格3港元左右徘徊不定，而且还没有回到A股上市。按照之前双方签署的备忘录，国泰以H股IPO价格，也就是每股2.98港元认购国航的增发的7亿股份，而国航以市价每股15港元认购国泰股权，最终双方可交叉持股20%。 案例：中国国航与香港国泰航空换股谈判中的估价问题 然而，在谈判的关键时刻，国航董事长李家祥突然改变了主意。李要求国泰按照每股3.8港元增持，而国泰的价格要降下去，每股13港元。按照双方持有对方7亿多股计算，股价一升一降中，国泰向国航多支付20多亿港元。这一“无理”的要求让国泰总裁陈南禄难以接受，他情绪激动地说，“No Money！”“你先不要着急，听我把话说完。”李家祥不温不火的态度让对手摸不到国航的底牌。他又说：“我相信你还