战略管理-13题稿.ppt

eBay和PayPal的经营模式 eBay 卖家 买家 Pay Pal 付款人 收款人 发布广告，拍卖，支付拍卖费 中拍 买卖方间的合同和支付 付款 收款（支付费用） 支付溢价 这笔交易需要100%的股票收购，收购价格大约15亿美元。这意味着比宣布收购前的PayPal的股票价格多支付了20%的溢价。因此，eBay多支付了2.5亿美元。 经过成功的谈判并完成这笔交易后， eBay的CEO 梅格·惠特曼需要面对的现实就是如何使并购后的公司成功地运营起来。为了补偿因得到PayPal所付出的资本，她也需要识别出显著的成本节约或新的收入增长机会。 并购的动因（一） 扩大企业规模 两家公司的合并最直接的表现就是企业规模得以扩大，而遗憾的是有的并购活动仅仅只能扩大企业规模。 例：家乐福收购普罗蒙德 欧洲市场占该合并后的公司收入的85%，这样就会减少家乐福在新兴市场上扩张和投资的波动性。 在发展比较慢但是相对稳定的欧洲市场上站稳脚跟，能够为家乐福的全球扩张提供稳定的现金支持。 食品事业将占合并后公司收入的75%，而合并以前该份额最多只有60%，这使得家乐福非食品事业的周期性表现不像原来那么明显。 并购的动因（二） 增强市场力量 如果一家公司通过合并或收购来提高其竞争地位时，那么它可能从这一交易中获得潜在的市场力量。 当第一联合银行（First Union）购买瓦乔维亚银行（Wachovia）后，合并后的公司跃升到美国第四大银行的位置。 当戴姆勒与克莱斯勒合并以开发潜在的协同时，其在全球汽车市场上的份额得到了显著的增长。 并购的动因（三） 改进市场通路，进入新市场 推出新产品，提高新产品上市速度 大型制药公司直接并购产品快要投放市场的小型制药企业，以快速推出新产品。 获得新技术，降低产品开发成本 1992年百事可乐花了700万美元收购了科罗拉多推车公司——一家小型的食品售货车（例如，售货亭）生产商。这项收购不仅使百事可乐公司获得新的售货车生产技术，还为其提供了在交通繁忙地点快速建立快餐销售点的低成本方式。 并购的动因（四） 绕开进入壁垒，进入新行业，形成多元化 绕开进入壁垒 迅速达到最低有效规模 形成多元化格局以创造协同 卡玛特在1984年收购了瓦尔登图书公司（Walden Book Co.）和家庭装修解决方案销售商美国家庭用品购物中心（Home Centers of America）（后改名为创造者广场）。 并购的动因（五） 个人动机 管理者自利 有时，高层管理者基于个人利益而不是股东的最佳利益来制定决策。我们把这种行为称为经理人主义（managerialism） 过度自信 当一个公开交易的企业被另一家企业收购时，收购价格几乎总是超过目标企业的市场价值。 并购的类型 纵向并购 可口可乐和百事可乐都收购了原来独立的瓶装厂，以减少正在显现的大型装瓶厂的威胁，也能够通过联合装瓶作业为这些下游活动注入更多的效率。 横向并购 吉百利公司收购斯奈普就是横向并购。这一交易扩展了收购者的饮料组合，特别是在不断增长的果汁和茶饮料市场。 互补并购 百思买最近对计算机支持服务供应商奇客分队（Geek Squad）的收购就是互补并购：当计算机服务能力与计算机的零售捆绑起来时，每项业务都会潜在地促进另一项业务的销售。 更复杂的分类（一） 产品和市场扩张型并购 在产品扩张型并购中，收购公司通过购买其他公司来扩张自己的产品线。基本上，买主已经确定它通过购买一家有现成产品的公司要比在内部开发这种竞争性产品的回报更大。 在市场扩张型收购中，一家公司购买与自己产品基本相同但在自己未曾拓展的地域市场中具有经营平台的另一家公司。 更复杂的分类（二） 地域席卷型并购 当一个企业收购在同一产业内的却处在不同的地域市场的另一家企业时，就产生了地域席卷型并购（Geographic Roll-Ups）。 运用席卷扩张，收购公司试图以一种根本的方式改变产业竞争的本质；它寻求在分散的产业中成为一个大的地区性、全国性或者是国际性的竞争者。 例：第一银行（Bank One）从俄亥俄州的一家小的地区性银行通过购买全国范围内的小型本地和地区性银行而成长为全国性银行。 更复杂的分类（三） 研发型并购 有些企业利用收购来替代或增补内部研发。通常，收购公司收购另一家公司是为了获取其技术的所有权。 这个战略在一些产业很普遍，这些产业技术进步很快，没有哪一家单一的公司能够实现持续有效竞争所需要的所有的创新。 例：英特尔和AMD都花大笔的钱用于传统的内部研发项目。然而，英特尔在过去几年进行了许多次收购，而AMD只进行了三次。这显示出处于同一产业内的这两家企业有着非常不同的研发方式。 更复杂的分类（四） 产能过剩型并购 产能过剩型收购的目的在于在生产能力超过不断下降的需求的成熟产业中减少竞争者的数量。 参与产能过剩