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2013年航空发动机行业分析报告 2013年1月 目 录 一、航空发动机是飞机的心脏 4 二、全球航空发动机市场 5 1、全球商用航空发动机市场高度集中 6 2、全球军用航空发动机市场 9 三、我国航空发动机产业发展现状 10 1、我国研制的主要军用航空发动机 12 （1）涡喷14（昆仑）发动机 12 （2）涡扇-9（秦岭）发动机 13 （3）涡扇-10（太行）发动机 14 2、我国商用航空发动机市场巨大 15 四、产业政策助推航空装备业起飞 15 五、航空发动机产业链投资策略 17 1、我国航空发动机企业资产证券化率较低 17 （1）西航发动机集团 19 （2）沈阳黎明 20 （3）成发集团 21 （4）南方公司 21 （5）贵州黎阳 22 2、航空发动机产业链投资逻辑 22 六、重点上市公司 25 1、航空动力（600893.SH） 25 2、中航重机（600765.SH） 26 3、风险因素 26 一、航空发动机是飞机的心脏 航空发动机的主要功用是为飞机提供推进动力或支持力，是飞机的心脏。自从飞机问世以来的几十年中，发动机得到了迅速的发展，从早期的低速飞机上使用的活塞式发动机，到可以推动飞机以超音速飞行的喷气式发动机等。截至目前，航空发动机已经形成了一个种类繁多，用途各不相同的大的产业门类。 航空发动机种类繁多。航空发动机主要有活塞发动机、喷气发动机两类。喷气式发动机又分为无压气机发动机和有压气机发动机。飞机上应用的是有压气机发动机。有压气机的发动机主要产品包括：涡轮喷气发动机、涡轮风扇发动机、涡轮螺旋桨发动机、桨扇发动机、涡轮轴发动机。 从涡轮喷气发动机到涡轮风扇发动机是航空发动机是一个跨越性的发展。涡轮风扇发动机具有效率高，油耗低、航程远，推力大等优点，例如涡扇发动机的风扇外函道流量和内涵道流量大致相当时，发动机的地面起飞推力增大了40%左右，而高空巡航时的耗油量却下降了15%，发动机的效率得到了极大的提高。目前，三代以上的全球高性能战斗机都需要配备涡扇发动机，同时全球1.4 万架100 座以上干线飞机大多数配备的也是涡扇发动机。 二、全球航空发动机市场 作为资金技术密集型产业，航空发动机制造业被誉为航空工业“皇冠上的明珠”。航空发动机高温高速旋转的工作状态对设计、材料、工艺、检测等工业基础能力提出了极高的要求。在整个飞机制造过程中，航空发动机投入最大、研制周期最长、技术难度最高，是影响整个飞机性能和可靠性的关键所在。在四代机的“4S”标准中，超音速巡航和超机动性都主要是由航空发动机的性能决定的。另外在隐身能力方面，发动机进气道的雷达反射量约占飞机雷达总反射量的四分之一，飞机的红外特性更是与航空发动机密切相关。同时航空发动机的燃油消耗率也决定着飞机的飞行距离。 航空发动机产品附加值极高。日本通产省计数表明，按照产品单位重量创造的价值来计算，船舶为1、小汽车为9、电视机为50、电子计算机为300、大型飞机为800、航空发动机为1400。这个之外，航空发动机制造产业的成长将会动员复合材料、电子元器件制造、机械加工行业的成长。根据Aero Strategy 提供的数据，2006 年全球燃气轮机制造市场产值约为261 亿美元，而航空发动机产值为167 亿美元，占比到达了64%。 航空发动机产业战略意义更加明显。对一个国家而言，航空发动机是强大航空工业的保证，也是维系国家安全最为关键的核心竞争力之一。目前，世界上真正具备航空发动机研制能力的国家主要有美国、英国、俄罗斯和法国等。 1、全球商用航空发动机市场高度集中 全球商用航空发动机市场集中度非常高。目前全球主要的商用航空发动机制造厂商主要集中在美国和欧洲的英国和法国，包括通用、罗罗、普惠、CFM 和IAE 等。CFM 是通用和法国Snecma 的合资公司（各占50%），IAE 是罗罗、普惠和日本JAZC、德国MTU组建的合资公司（股权占比分别为32.5%、32.5%、23%、12%），因此可以说目前世界上商用航空发动机市场基本被通用、罗罗、斯奈克玛和普惠这四家寡头垄断，他们几乎占据了目前商用航空发动机市场80%以上的份额，拥有绝对领先的技术优势和产品定价权。 在中远程大型客机市场，主要是通用、罗罗和普惠这三家企业的产品占据主导地位。大家熟知的空客A380 采用的就是罗罗的遄达900 型发动机，而通用和普惠则成立合资公司“发动机联盟”生产GP7000 系列发动机作为A380 的选装发动机，抢占大推力航空发动机这一市场。波音787 梦想飞机则采用的是通用GEnx 系列和罗罗遄达1000 型作为选装发动机。在中短程客机市场，则主要是两家合资公司CFM 国际发动机公司和IAE国际航空发动机公司的产品占据市场主导地位。 商