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2013年锂行业分析报告 2013年7月 目 录 一、需求分析 3 1、Tesla或推动电动车革命提前 4 （1）电动车性能现实与理想的差距已大幅缩小 4 （2）产业爆发仍依赖于成本的进一步降低 5 2、储能行业：后备电源锂电攻城略地，蓄势待发 6 （1）储能市场包括大型电力储能、家庭储能、后备电源储能 6 （2）安全稳定、节能环保，锂电池性能全面超越铅酸 7 （3）4G/5G推动，锂电需求爆发或在14年上半年 7 （4）市场容量测算 8 二、供给分析：寡头格局下，人为偏紧状态有望延续 9 三、价格分析：价格阶段抬升，锂盐产品间或出现分化 11 1、行业边际成本抬升，或推动中期价格稳步上涨 13 2、价格涨幅或出现分化：锂精矿电池级碳酸锂工业级碳酸锂 13 四、行业企业简况：天齐锂业 14 一、需求分析 2012年全球锂行业需求规模约15-16万吨碳酸锂（折算），其中35%应用于电池领域，这其中便携式设备的应用又占近90%，近年来随着移动互联网时代人均耗电量实现几何级数增长，依据对智能手机、Tablet、UltraBook等智能终端普及速度预测，及锂电池规格同步提升预测，我们预测碳酸锂材料在消费电子领域2011-2015年复合增速为24.7%，可以驱动碳酸锂需求稳定增长。 新增需求方面，一旦电动汽车和储能领域如预期爆发，将引发全球锂资源需求规模数量级的跃升，进而引发对全球碳酸锂市场供应的严峻挑战，锂资源将实现由“工业味精”向“能源金属”的转变。而“锂”时代理想将何时照进现实？我们认为，近看储能，远看电动汽车，“锂”时代有望提前而至。 1、Tesla或推动电动车革命提前 美国特斯拉2013年1季报首次实现主营业务盈利，Model S型电动车1季度销量达4,900辆，销量及盈利状况均超出市场之前预期，对电动车产业可谓具有里程碑式的意义。 （1）电动车性能现实与理想的差距已大幅缩小 Tesla的成功使市场在现有技术水平之下重新审视电动车的性能。以最为核心的续航里程为例，Tesla展示出在现有的锂电池技术基础上，可以通过改善电池管理系统在实现良好安全性的同时达到优异的续航里程（Tesla采用的是松下为其定制的18650型号电池，使用的是NCA材料，电池容量更高）。Model S 85KWH车型最高续航能力已可达到近480公里，较此前市场上已知最高的电动车续航里程数（比亚迪E6，300公里）提高60%，且与传统燃油车600公里上下的续航里程相比已非遥不可及。 （2）产业爆发仍依赖于成本的进一步降低 成本的下降我们倾向于认为将是一个稍漫长的过程。而成本的不断降低使电动车在性价比上真正超越传统燃油汽车将会是电动车产业爆发的最后导火索。 Telsa Model S在电池技术、管理系统和电机电控方面均有所突破之外，其产品设计理念、商业模式等方面的突破更具有颠覆性，他似乎正在改变着人们对于电动汽车，甚至对于汽车的理解。因此，我们倾向于认为，如果Tesla的技术、设计理念、商业模式等，能够实现在全球电动车领域的扩散，那么纯电动时代的“锂”想将有望提前到来。 市场容量测算：以60KWH电池容量的纯电动车计算，锂电池容量在新增产量达到50万辆以上时即接近翻番，碳酸锂需求量在新增产量达到近500万辆时亦将翻番（敏感性分析未考虑其他细分市场需求增长）。 2、储能行业：后备电源锂电攻城略地，蓄势待发 （1）储能市场包括大型电力储能、家庭储能、后备电源储能 其中大型电力储能对储能系统要求高，技术路径尚待明确；而家庭储能、后备电源储能等领域则具有容量相对较小、对能量密度、体积能量比、安全性要求均相对较低等特点，总体来讲其对电池性能要求相对较低。 现有技术条件下，锂电池在后备电源储能领域的性价比已经显著提高，因此，我们认为，后备电源和家庭储能（需要补贴）领域，是现阶段锂电池应用更为适合的领域。 而其中，储能，特别是后备电源储能领域中，凭借优异的性能和日益提升的性价比，锂电池已经如预期般迅速攻城略地，实现着对传统铅酸市场的全面替代。 （2）安全稳定、节能环保，锂电池性能全面超越铅酸 通讯领域对电池的要求即：安全稳定、节能环保。而实际应用中，铅酸电池爆炸、着火情况较多（与锂电池通过技术改进压缩成本不同，前者的价格下降存在偷工减料情况，存在一定安全隐患），在中国联通内部测试中，锂电已在供电系统中通过了短路、针刺、挤压及跌落等反复的测试，安全稳定性优于铅酸。节能环保方面，使用锂电一个基站每年约可节约7200度电（考虑到基站其他设备仍对温度有一定要求，锂电基站仍需控制温度，但条件大为宽松）。 经济性可观：节省承重加固费+电费。锂电可解决中心机房高层承重和占地面积问题（体积小、重量轻），因而节省的加固费