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资产负债比较分析（一）资产负债表变化20142013201220112010资产总8551799191.8143397903.635956792.2131106704.31增速0.22 0.19 0.21 0.16 0.16 流动资产合2931877572.1227049821.9622312235.0219058885.67增速0.11 0.18 0.21 0.17 0.16 非流动资产合5719921619.716348081.6413644557.1912047818.63增速0.38 0.22 0.20 0.13 0.16 负债合1841244457.933680222.6627753223.7823604536.91增速0.21 0.22 0.21 0.18 0.20 流动负债合9730397452.1225245949.2221838554.0919016416.76增速0.11 0.20 0.16 0.15 0.23 非流动负债合2110847005.788434273.445914669.694588120.15增速0.48 0.29 0.43 0.29 0.08 所有者权益合6710554733.919717680.948203568.437502167.4增速0.25 0.09 0.18 0.09 （1）资产的变化分析增减变动分析从上表可以清楚看到，中国交建的资产规模是呈逐年上升趋势的。分项来看，流动资产较13年增长了11%，非流动资产则增长了38%，非流动资产的增长较流动资产快，在总资产中的占比有所提高。一方面，存货增加是由于已经完工但尚未结算的工程款项随着施工业务增长而增长；应收账款的增长主要是由于本年度业务收入增长、业主结算款增长所致；预付账款增加也是由于企业经营范围扩大、发展需要的原材料等订单也增加。另一方面，非流动资产的大幅增长主要是由于无形资产和长期应收款的贡献。无形资产的大幅增加主要源于公司以BOT方式开展投资建设业务的逐步扩大增加了特许经营权的覆盖面。长期应收款的增长源自以BT方式开展的应收工程款、保证金的增加所致，由于BT模式要求项目先建设后移交，之后建设单位才支付一定的投资回报，因此项目未完工的几年之内均以应收款入账。公司继续加快对长期资产的投入表明公司对主营业务的发展和持续盈利保有信心。（2）负债的变化分析　从上表可以清楚的看到，该公司的负债总额也是呈逐年上升趋势的，流动负债较13年增长了11%，非流动负债则增长了38%，非流动负债的增长较流动资产快，在总资产中的占比呈逐年上升的趋势。进一步分析，对流动负债增量占比较大的是预收账款和应付账款其中，应付账款增长主要是因为工程分包引起的工程款和外购建筑材料款的款项贷支付。非流动负债的增长主要来自长期借款，长期借款的增加占负债总增加额的38%，这可能是由于大量在建工程的建设需要所致，公司如能注意利息的按期支付和本金的到期偿还，对企业长期发展是有利因素。（3）股东权益的变化分析　　2014年所有者权益较上年增加了266.5亿元，增幅高达25%。引起权益增加的主要因素是未分配利润的大幅提升，作为留存收益的重要组成部分，未分配利润为公司未来的发展壮大奠定了一定的内部融资基础。（二）资本结构分析（1）资产负债率公司近5年的资产负债率都维持在78%左右，随着公司投资业务规模持续扩大，13年末公司资产负债率达到79.62 %，债务规模进一步提升，存在一定的财务风险。从我国建筑行业目前的总体情况来看，企业资产负债率普遍较高。这主要是因为建筑行业相关法规以及工程承包惯例，公司需要向业主提供投标保证金、履约保证金、预付款保证金及质量保证金等债务，且绝大多数债务为流动性负债，短期偿债压力较大。无论从增量占比还是增幅大小来看，同期负债增量对权益资本的贡献均较所有者权益大。说明公司资产规模的扩容主要依靠外源融资而非内部积累，靠外源融资将使得公司财务风险有所增加，但同时也会使公司享受财务杠杆带来的好处，需进一步分析。但是，近两年该公司的资产负债率是稳中有降的，说明公司开始调节自身的资本结构，以降低负债带来的企业风险。2014年11月25日，中国交建发布非公开发行优先股预案，拟向不超过200名投资者非公开发行不超过1.45亿股优先股，募集资金总额不超过145亿元。由于优先股作为权益工具入账，公司的资本结构得到逐步改善，以最新三季报的数据为基准，资产负债率从13年的79.62%降至78.24%，下降1.38个百分点。（2）权益乘数　　公司的权益乘数12年为4.47，13年为4.91，14年为4.77。从这些数据可以看出，该企业的权益乘