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啤酒行业调查 投资学 周京涛 姚燕子 郑媛媛 张毅 任辉 王文斌 啤酒行业 行业概况 发展前景 投资分析 投资策略 啤酒行业概况 基本情况 产品分析 发展历程 市场格局 啤酒行业概况 啤酒行业概况 我国市场近似寡头市场，趋于成熟 啤酒行业发展前景 成本上升 成本消化 经济发展 奥运会 前景：成本上升未对利润造成压力 啤酒企业具备消化成本上涨的能力 中高档啤酒销售比例的提高，提高了企业的毛利率水平 啤酒的低度化和包装小瓶化趋势相当于间接提高了啤酒的价格。 啤酒企业对成本管理的能力大有提高，加之规模提高之后带来的规模经济，对成本上涨的消化能力大大增强。 经济发展将对啤酒行业集中度提高起到积极的促进作用： 1） 地方保护主义在市场经济的逐步开放下被消弱； 2） 零售业，尤其是全国性超市连锁业的发展，促进全国性啤酒品牌的形成，提升全国性啤酒品牌的市场扩张能力。 奥运会效应 啤酒和体育，有着密切的联系。啤酒的主力消费人群是18-45岁之间的男性， 这些人普遍热爱体育，无论足球、篮球还是世界杯、奥运会，都吸引了他们大量的 06年世界杯期间青岛啤酒的销量上升30% 投资分析 基本面分析 企业发展分析 P/E, EPS等分析 同行业对比 国内的上市公司 股价（6月7日） 市值（MKT CAP) 青岛啤酒 24.48 32.03B 燕京啤酒 15.39 16.93B 重庆啤酒 44.99 12.88B 燕京惠泉 9.30 2.33B 海南椰岛 9.82 1.63B ST啤酒花 13.03 4.79B 兰州黄河 11.00 2.04B 西藏啤酒 7.56 1.99B Market Capitalization 青岛啤酒 32.03B Mkt Cap = Price X Outstanding Shares Better Liquidity P/E EPS 青岛啤酒 71.45 0.34 燕京啤酒 54.99 0.28 重庆啤酒 79.68 0.56 燕京惠泉 66.31 0.14 海南椰岛 67.80 0.14 ST啤酒花 128.13 0.10 兰州黄河 74.73 0.15 西藏啤酒 146.82 0.05 Net Profit Margin 07/1季 06全年 Net Profit Margin 07/1季 06年 青岛啤酒 3.55% 3.73% 燕京啤酒 1.48% 6.06% 重庆啤酒 7.48% 8.50% 燕京惠泉 1.99 % 3.74% 海南椰岛 1.06% 1.96% ST啤酒花 -7.85% 14.05% 兰州黄河 7.46% 6.18% 西藏啤酒 20.17% 20.07% ROE ROE 07/1季 06年 青岛啤酒 6.71% 8.56% 燕京啤酒 1.22% 6.30% 重庆啤酒 12.85% 19.44% 燕京惠泉 1.66% 3.67% 海南椰岛 1.14% 6.26% ST啤酒花 -25.16% 161.16% 兰州黄河 6.23% 5.65% 西藏啤酒 3.56% 2.75% Stock Price Changes Jan 2006 – Jun 06,2007 重庆600132 青岛 600600 燕京000729 惠泉600573 重庆600132 青岛 600600张裕000869 五粮液 000858 投资策略 P/E Strategy 重庆啤酒，稳定，低P/E，高ROE Growth Strategy 西藏啤酒，高利润，发展空间大， 但是高P/E Liquidity Strategy 青岛啤酒，高市值，均衡盈利，平稳发展 数据来源 联合证券 Google Finance 市场格局 青岛啤酒 194