海门市海晋交通建设有限公司-15年跟踪评级.docVIP

?????????????! 2014年公司债券2015年跟踪 信用评级报告    关注： z 地方财政受土地出让收入变动影响较大。海门市地方综合财力中政府性基金收入占 比较高，我们认为目前较为严格的房地产调整政策短期内不会改变，国有土地使用 权出让收入在未来波动的可能性较大，进而影响地方综合财力的稳定性。 z 在建项目资金支出压力较大。截至 2014年末，公司在建拟建项目总投资规模 64.52 亿元，截至 2014年末已完成投资 10.51亿元，未来尚需投资资金规模超过 50亿元， 公司资金缺口较大，资金压力较明显。 z 东灶港码头经营收益回收风险。目前东灶港 2 万吨级码头及附属设施初步投入运 营，未来经营不确定性较大，一旦经营不善公司所获得的收益将面临一定回收风险， 需关注。 z 应收款项回收风险。截至 2014 年末公司应收账款、其他应收款合计 35.31 亿元， 占资产比重 39.14%，占用资金规模较大，且回收期限较长，存在一定的回收风险。 z 有息债务规模增加，偿债压力加大。截至 2014 年末，公司有息债务余额 34.69 亿 元，相比上年大幅增长 85.64%，公司债务压力加大。 z 对外担保导致或有风险加大。截至 2014 年 12 月 31 日，公司及子公司对外担保