湛江市基础设施建设投资集团有限公司-15年跟踪评级报告.docVIP

?????????????????! 2013年公司债券2015年跟踪 信用评级报告    目是民生工程，毛利率普遍偏低，而房屋销售、酒店服务和成品油销售业务 成为了公司利润的重要来源，三者对公司毛利贡献率达到了 75.31%。2014 年， 该三项业务的收入和毛利率稳中有升。 关注： z 湛江市全市及市本级财政收入增速回落，财政自给能力较弱。 2014 年湛江市全市 及市本级财政收入增速回落，且处于全省的中下游水平。财政收入主要依赖上级补 助收入和国有土地使用权出让收入，而财政自给能力较弱，全市一般预算收入与一 般预算支出的比例仅有 40.93%。 z 开发成本、长期应收款、土地使用权规模较大，资产整体流动性一般。公司的流动 资产大部分为存货，但存货主要由开发成本构成。此外，长期应收款、土地使用权 规模较大，因此公司的资产整体流动性一般。且公益用地在土地资产中占比较大， 资产质量受到一定影响。 z 有息债务规模较大， EBITDA 对本金和利息的保障能力较弱。 2014 年公司的有息 债务规模有所下降，但仍达到 580,304.44 万元。同时，EBITDA 利息保障倍数较低， 有息债务/EBITDA 的比例较高，反映出公司的 EBITDA 对有息债务本息偿付能力 较弱。 主要财务指标： 项目 2014年 1,2