第七章投资决策.pptVIP

例：北方电子用品公司一台旧设备原价为40000元， 已使用5年， 估计还可以使用5年，假设期满报废 时无残值。公司按直线法计提折旧，该设备已累计 提取折旧2000元。如果继续使用该设备每年可以获 得营业收入50000元，每年付现成本为30000元。 ? 现公司准备购置一台新设备以提供产品的性能。 购买该新设备需要60000元，预计可使用5年。期 满有残值10000元。如果使用新设备，旧设备可作 价20000元。采用新设备后，每年可以实现销售收 入80000元，付现成本40000 元。 公司所要求的最低投资报酬率为10%。公司的所得 税率为40%。 ?要求：对设备是否需要更新做出决策。 孕收贤介哈戈峻锁盟孵锚片暑滁获淀苹哥适赚少栅慌萌荐讯丑愁沼愈柯门第七章投资决策第七章投资决策 * 第七章 投资决策 第一节 投资决策基础 长期（项目）投资是指一年以上才能收回 的投资。 其特点：投资金额大、影响时间长、变现能力差、不可逆转性、风险大。 投资决策的目的是获得能够增加未来现 金流量的长期资产，以便提高公司价值的长期 增长潜力。 递膳蹿佃糠难夯执神莆蟹因蛰访嚎撑虞佰铰蘸粱屁屑搭浮歹衫货翔撂灵忙第七章投资决策第七章投资决策 资本投资决策的程序 估计备选投资方案的现金流量 估计预期现金流量的风险 确定资本成本的一般水平 确定投资方案的现金流量现值 决定方案的取舍 秤元削避莱郴客坠郧屑炊跌和龟茵回阮搜窄额忱噎壕祖塞颈毙恶傈揖撕沃第七章投资决策第七章投资决策 投资决策时要考虑的因素： 时间价值、 风险价值、 资金成本、 现金流量。 东绍涣壹战毖穗陛琶倒覆卧姜炎酝燕舷糟释朋淀掷魂庚天鸳傻邀京槐没克第七章投资决策第七章投资决策 一、货币时间价值 例1：某单位年初欲作一项投资，年报酬率为8%， 5年后收回本金及其收益共12万元。问现在应投资 多少元？ 例2：有甲乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费 比乙设备低2000元，但价格高于乙设备6000元，设 资金成本率为12%。若选用甲设备，甲设备的使用 期要在多少年以上才合算？ 厢批璃朱歇离厩跳釜匀流沛谁手侩挑钧害豪蹲勤掀玄拥煤氢芦象鹅航科溃第七章投资决策第七章投资决策 例3：某企业01年末、02年末分别投资20万元， 02年末竣工投产，03年至07年每年收益12万 元，期望投资报酬率为10%。 问：该投资可行否？ （分别用01年初现值比较， 用07年末终值比较） 烯戍嘉韵簿萄理惧壳揉擞绿脱苏诛模资考呜切呼阀碗回视蕾姆戏却胳厦诺第七章投资决策第七章投资决策 二、现金流量 （一）现金流量的概念 现金流量是指由投资项目所引起的现金流入和现 金流出的数量。 具体包括现金流入量、现金流出量和净现金流量 三个概念。 净现金流量＝现金流入－现金流出 现金流量是长期投资方案企业经济评价指 标的计算基础。 胺允刮瘟治覆脸辽凌休广危碳金砖果弃滔派柞侨厕组稗赛貉笛到买往调倔第七章投资决策第七章投资决策 初始现金流量 经营现金流量 终结现金流量 投资项目现金流量 0 1 2 n 经营现金流量 终结现金流量 投资现金流量的构成 初始现金流量 侣滩依拽泻辞溉赫域要脐弊竖局纺掘裂峪玻茨佯孤瓷网彦卉兰舆籍镊着邮第七章投资决策第七章投资决策 计量投资项目的成本和收益时，是用现金流量而 不是会计收益。 会计收益是按权责发生制核算的： 不仅包括付现项目、还包括应计项目和非付现项目。 现金流量是按收付实现制核算的： 现金净流量=当期实际收入现金量－当期实际支出现金量 恳僚缔鼠挚秧惮葬禾唱涪栏放犹拆凡风凹葡筹肉彤狐亭幼冰伎心床哥未歇第七章投资决策第七章投资决策 （二）现金流量的计算 为了正确的评价投资项目的优劣，必须正 确地计算现金流量。 痈奏啪抿蜗恒裴露干退虫颅鹊洒某咳猪埋沥姥骨遇安弟始陶松蒋橡尘讨菊第七章投资决策第七章投资决策 例：在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备 的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残 值为14000元，所得税率为33%，则设备报废引起 的预计现金流入量为（　）元。　　　　A、 7380　　B、 8040 　　C、12660　　D、16620 瘩弯岗媳暗羔矣慈除旱蔑鸵戮操诈羞部邪燎捆挠盘皋几袜镐籍补吹滚挪锅第七章投资决策第七章投资决策 例:已知A公司拟购建一项固定资产，需在建设 起点