16年邵阳都梁投资发展有限公司养老产业和城市停车场建设专项债券评级报告.docxVIP

????????????!2016年养老产业和城市停车场 建设专项债券信用评级报告 ? 土地使用权抵押担保有效提升了本期债券的信用水平。公司以其拥有的 29 宗国有土地使用权为本期债券提供抵押担保，面积合计 111.64万平方米，评估价值合计为24.42亿元，为本期债券拟发行总额的 2.2倍，土地使用权抵押担保能有效提高本期债券本息偿付的安全性。关注：? 武冈市经济规模偏小，工业基础较薄弱，公共财政收入规模偏小，财政自给能力较弱。武冈市经济工业较不发达，2014年第二产业增加值占地区生产总值的比重仅为21.22%。2012-2014年公共财政预算收入分别为 3.69亿元、5.15亿元和5.84亿元，不到地方财政收入的 20%，规模偏小。上级补助收入占地方财政收入的比例高达70%以上。近年公共财政收入/公共财政支出的比例维持在 20%左右，公共财政收入对公共财政支出的覆盖能力不足。? 公司在建项目较多，存在资金压力。截至 2014年末，公司共有 10个在建代建项目，尚需投入 6.26亿元。若已完工验收的代建项目不能及时回笼资金，将加大公司在建项目的资金压力。? 土地出让收入存在不确定性。近年来整体房地产市场景气度不佳，考虑到土地市场需求情况及政府供地计划的影响，公司土地出让业务存在一定的不确定性。? 整体资产流动性不强。公司资产大部分为在建项目开发成本和土