军工整合高峰来临股重组概率最大.doc

军工整合高峰来临 10股重组概率最大 /1288/ 手机免费访问　　2010年07月26日 20:31　中国证券网　 查看评论 　　真伪军工股 22只真正军工股名单　　7月21日，航天机电、北方国际两公司涨停，中核科技、航空动力、新华光等个股涨幅超过5%，整个军工板块走势明显强于上证综指。　　A股市场中，有着一群独特的公司--军工股，尽管鲜有投资者了解这些公司的真实业务，但却不妨碍他们以极高的热情参与军工股。　　从军工企业公布的信息，人们很难了解它们的产品及核心技术，不清楚它们的客户，也不知道它们的供应商是谁，能够知晓的只有报表中的财务数字。　　但是，这里从不缺乏热情，只是太少有对军工股价值的冷静思考。　　军工股，在A股市场出现以来，一直蒙着一层厚厚的面纱。而我们此次所做的，就是试图让投资者对这些公司能够看得更清楚一些。　　目前A股市场有60只军工概念股，我们的深入分析发现，只有22只个股具有真正能对业绩有所贡献的军工业务事实，它们才算真正的军工概念股，而其余的不过是徒有概念的伪军工股。　　谁是军工股　　军工，并不是能在监管部门中进行准确划分的行业，从目前市场的认知来看，这是对主营业务涉及国防军工领域的上市公司的统称。一般而言，这些上市公司都隶属于国防工业系统下的集团公司。　　目前，我国有十大军工集团，这十大军工集团旗下拥有55家A股上市公司。尽管名为军工企业，但大多数公司都同时拥有军工和民用业务。比如，中航重机作为中航工业集团旗下的旗舰企业，其包括了军民用关键基础件、重机系统集成以及新能源等业务；以航空发动机为主业的航空动力也拥有非军用的太阳能发动机业务；等等。　　目前，我国军工产业可分为航天、航空、兵器、船舶、核工业以及军事电子六个方向，这也构成了国防工业的子系统。　　其中，航天系统主要指航天科技集团和航天科工集团旗下的上市公司，包括航天科技、航天电器、航天晨光、航天电子、航天机电、航天动力等13家公司。　　航空系统指中航工业集团旗下的上市公司，包括西飞国际、中航精机、中航光电等17家公司，中航工业集团也是拥有上市公司最多的军工企业集团。　　兵器工业系统则包括中国兵装集团和中国兵工集团，两家集团旗下合计拥有15家上市公司。　　船舶系统，包括了中国船舶重工集团和中国船舶工业集团，两家集团分别拥有1家和3家上市公司，其中，风帆股份和中国重工隶属中船重工集团，广船国际、中国船舶和中船股份都属于船舶工业集团。　　核工业系统也包括中国核工业集团和中国核工业建设集团两家公司，其中，中核科技是核工业集团旗下唯一的上市公司，核工业建设集团旗下则没有上市公司。　　在军工电子领域，有3家上市公司隶属于中国电子科技集团，它们是华东电脑、四创电子以及*ST高陶。　　22只真正军工股　　对于十大军工集团旗下的54家上市公司，再加上不属于十大工业集团的5家涉及军工业务的公司，目前A股市场共有59家军工概念股，《投资者报》研究部逐一分析它们的业务构成后发现，其中，有30家公司真正涉及军工业务，其余公司业务均为民用。　　但是，军工业务占比决定着军工概念的成色。　　进一步分析上述30家公司的军工业务，结果表明有6家公司的军工业务占营业收入的比重超过90%，也就是说，这些公司对军工业务有很高的依赖性，它们是：中国卫星、西飞国际、钢研高纳、航天电器、中信海直以及哈飞股份。　　同时，我们也发现部分公司被市场认定为军工概念股的公司，实际军工业务占比非常小，它们是：航天动力、成飞集成、北化股份、航天机电、中核科技、贵航股份、宝钛股份以及航天长峰。这些公司的特征是，军工业务占比都要低于10%，对公司整体业绩的贡献非常有限。　　比如，中核科技，该公司一直被认为是军工概念的龙头企业，实际上公司产品多为民用，真正的军品部分仅占10%；再如宝钛股份，该公司的产品虽然也能为军工所用，但是公司产品几乎全部为民用，军品占比极少。　　由此，如果剔除上述军工业务占比很少的伪军工概念股，那么，目前A股市场中真正的军工股只有22只，它们是：中航重机、中国卫星、航空动力、西飞国际、钢研高纳、航天晨光、新华光、航天电器、航天电子、中国重工、中信海直、中航光电、成发科技、洪都航空、博云新材、中兵光电、轴研科技、哈飞股份、四创电子、西仪股份、航天通信、航天科技。　　国防工业大有可为　　军工股之所以长期被市场关注，一个很重要的原因是，国防工业的长期稳健增长，由此使得军工企业下游需求不会受到经济周期性波动的影响。　　根据《2008年中国的国防》白皮书公布的数据，自1998年至2007年，我国国防支出年均增长15.9%，并一直保持两位数的增长态势。　　2010年3月，全国人大审议通过的国防预算