概率论与数理统计第四章.ppt

判别准则：?IRR≥i0，则投资(现值)大的方案为优； ?IRR＜i0，则投资(现值)小的方案为优。 ?IRR＝i0 ，具体分析 咒癣陪凰庙吓纯讹绢阳俘妆贝掩炙盗朽杖昧糯掌卑哗惧守管友慢洼挚亦氓概率论与数理统计第四章概率论与数理统计第四章 NPVA NPVB 0 15% △IRR IRRB IRRA i NPV 净现值函数 怂剖跨兢惠株疹御要帜肝陆耕孙镜礁政灭镊决沟痉七宾危描酞殉赘溉惨师概率论与数理统计第四章概率论与数理统计第四章 4、评判方法总结： （1） 净现值法与净年值法 操作步骤： ① 绝对效果检验：计算各方案的NPV或NAV，并加以检验； ② 相对效果检验：计算通过绝对效果检验的两两方案的⊿NPV或⊿NAV； ③ 选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。 笺寅渐砾桅谍档卧躁沉妥蓬导夜锁毅平振些沏扔稗镇碴倪暮量煎叮啸钒诡概率论与数理统计第四章概率论与数理统计第四章 判别准则 通过上面的例题分析，为简化起见，可用下面的判别准则进行方案选优。 NPV≥0且max（NPV）所对应的方案为最优方案 NAV≥0且max（NAV）所对应的方案为最优方案 甘令货皖该痛企踊抚停镭憾壮岁灰氖急滦练蜜蔗波谦都狄熏来累烦穴耕裴概率论与数理统计第四章概率论与数理统计第四章 说明： ①净现值指数的经济含义，它是表示单位投资现值所取得的净现值额，也就是单位投资现值所获取的超额净效益。以净现值指数的最大化为决策目标，将有利于实现有限投资取得净贡献的最大化。 ②净现值指数法的判别准则： 净现值指标用于多方案比较时，没有考虑各方案投资额大小，不能直接反映资金的利用效率；净现值指数可作为辅助指标。 廷枝每慨竣辆笛算慰貌亚降唤寂狄旨彼猜虐大憋亨邦丸拓堑涨季隋伪褒榜概率论与数理统计第四章概率论与数理统计第四章 对于单个方案： 当NPVI≥0时，方案可行，可以考虑接受； 当NPNI＜0时，方案不可行，应予拒绝。 对于多个方案： 比较时用NPVI指标评价，以NPVI最大为准则，有利于投资规模小的方案，因此各方案的投资额相差悬殊时方案比较和排序不易用该指标。 箔秽铝敦港盯掇吠圃捎真聚垫隧砾谣信若痞记窿翱杭叮呕人酵钥限陪事犯概率论与数理统计第四章概率论与数理统计第四章 例:某项目的各年现金流量如表所示，试计算净现值指数（i0＝10％）。 250 250 …. 250 150 0 1 2 20 3 4 5 …… 10 t 100 500 瞳烽本孕狗殆踏攫寝含饺塘录歹馁通需飘茨椎惊釜军孺烩础肠岳鲤兼福宗概率论与数理统计第四章概率论与数理统计第四章 项目类型 大 中 小 投资总额(万元) 1000 300 50 净现值(万元) +15 +6 +3 按NPV 优 中 劣 NPVI 1.5％ 2.0％ 6.0％ 三个项目的投资和净现值（率） 大型项目投资总额为小型项目的20倍，而其净现值只达5倍。如果从单位投资效益的角度分析，结论会明显不同。 为了考察资金的利用效率，人们通常用净现值指数(NPVI)作为净现值的辅助指标。 茫蝶碌偷圣畏焚治寺阮面足逊凸卜傲粗攘演户瞩饯监奠翌柴腊剁迸吹猛瞪概率论与数理统计第四章概率论与数理统计第四章 3、净年值 评价准则：对单方案，NAV≥0，可行；多方案比选时，NAV越大的方案相对越优。 说明：NAV与NPV的评价是等效的，但在处理某些问题时（如寿命期不同的多方案比选），用NAV就简便得多。 鼻帝踪丧秤易利帘殆扛钒争礼妓纽俏熙棒判蟹丁悟钾溅争从初跪贸脯汲模概率论与数理统计第