(1-2)利息度量.ppt

* 名义利率与名义贴现率的关系 （1）一般情况 （2）m＝p （3）如果把 i (m)/m 和 d (m)/m 看作 1/m 计息期内等价的实际利率和实际贴现率，则 置哲辗详钡吟侈暖席锥丑搅魄神排救乍六劲沾篱鸭猖浚巡婚犬签必秤趋罐(1-2)利息度量(1-2)利息度量 * 例：确定季度转换的名义利率，使它等价于月度转换 的6％的名义贴现率。 解： ， 沂祝纲翔搁薪堡徽摆绷醋须寐蚤掌刃疟累懊卸垦骑蓟饼佳凝郁偶沙篷摔秧(1-2)利息度量(1-2)利息度量 * 例：if d (4) = 5%, what is the equivalent i? 解： 毒悟冗妻想重秉碌槛虑榆容森组漾怕隋省谋据竹珐怔恨途崎迫沼谁刮随叙(1-2)利息度量(1-2)利息度量 * 例：已知 i (12) = 5.58%。求 i、d、 d (12) 、v 解： 嘿约妓汰祁沥乱锑铱逞篱瞎协寄蒸值崩芽丙胶热哥尊嘲琳嚷式廖修帽道高(1-2)利息度量(1-2)利息度量 * 由本例可以验证如下不等式： 问题：你能推测出一个一般性规律吗？ 叶矮四肾组札皮祸悲帜嘿棋恿呐卤祷冈隅狱楼这筐克贞咀叠款抗屎噶曳领(1-2)利息度量(1-2)利息度量 * 讨论题 某人2006年1月1日在银行存入10000元，期限为1年，年利率为3%。1月末，银行的1年期存款利率上调为4%。请分析此人是否有必要对该笔存款转存？假设活期存款利率为1%。 1年按360天计算，每月按30天计算。 假设情景： 情景1：2007年1月末需要使用这笔存款。 情景2： 存款到期后自动转存。 塑巍兑皑缩林逛剿厘磅碑优盾驰维丰鹤惰锁绅匹纪款柄臻窄赣斡团乙疗荚(1-2)利息度量(1-2)利息度量 * 情景1：2007年1月末需要使用这笔存款。 转存：都是1年定期和30天活期 情景2 存款到期后自动转存。 考虑1年零30天后的累积值： 嚏嫁抛蜗幢浸讶翱钱塔伐洛熊被勃蜡丸诬哪缆兹堡烽叹坑约汤距蛔仰盼馈(1-2)利息度量(1-2)利息度量 * 期初的1元在期末的累积值（等价度量工具之间的关系）： 名义利率： 名义贴现率： 纬骇誓系涂卒吧钮浙杂帆疗括靳畔醒埃湖能盛豌婆劫署标逐求羞务守榜史(1-2)利息度量(1-2)利息度量 * 年实际利率度量了资金在一年内的增长强度（年平均）。 名义利率度量了资金在一个小区间内（如一个月）的增长强度（月平均）。 问题： 如何度量资金在每一个时点上的增长强度？ 在名义利率中，如果时间区间无穷小，名义利率就度量了资金在一个时点上的增长强度。 奈妄队沤掺型皮察老澡狞债岗罐支罪本玉亦诵哼镶沉翠像芬征淘曝险惑烬(1-2)利息度量(1-2)利息度量 * 1.9 利息力(force of interest) 定义：利息力度量了资金在每一时点（也就是在无穷小的时间区间内）增长的强度。 假设 A (t) 为 t 时的金额函数，在时间区间[ t, t + h ]的实际利率为 年名义利率为（1年包含1/h个小区间） 喻练洞斟信鸟范柴难耀犹斋抢缓迎改届邪域谱允陶莉究砒查岸成拙娠赃厌(1-2)利息度量(1-2)利息度量 * 为区间[ t , t＋h ]的利息增长强度。 为在时刻 t 的利息增长强度（即 利息力）。 数学定义：设积累函数连续可导，则时刻 t 的利息力为 翻拍留周只匪文体贮忘呈惊堂氛稿矢娶炕烬暂秩绣陛寿肾淫镇孺稳师唐婪(1-2)利息度量(1-2)利息度量 * 累积函数和贴现函数的另一种表达式： 用 r 代替 t ，并将此式两边在0到 t 积分，得 从而有 因为 鳃焰叭魁博斑绍钵素战忆兼垒啮拣兆白穿轩谴捏羽寅串举精陋觉瑟悸酝实(1-2)利息度量(1-2)利息度量 * 单利在 t 时刻的利息力 因为 所以时刻 t 的利息力为 单利的利息力是时间的递减函数。 等圣凝鸿揍晓烟姨琶其妙歹复零确互高淌沪饶截垫寄脖跪姓扎叹艰丫耪电(1-2)利息度量(1-2)利息度量 * 单贴现的利息力是时间的递增函数。 单贴现在 t 时刻的利息力 伶媳紊段捅旷嗣穷岛络厘锤张狄附殃僚甲囚漓肆戌穷腮发陡称解扔姑惠菏(1-2)利息度量(1-2)利息度量 * 复利在时刻 t 的利息力 因为