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财务管理综合题 1、甲企业于2005年1月1日以1100元的价格购入A公司新发行的面值为1000元、票面年利息率为10%、每年1月1日支付一次利息的5年期债券。　　部分资金时间价值系数如下表所示：i　 （P/F，i，5）　 （P/A，i，5）　7%　 0.7130　 4.1002　8%　 0.6806　 3.9927　　　（1）计算该项债券投资的直接收益率。　　[答疑编针对该题提问]　　【答案】　　直接收益率＝1000×10%/1100×100%≈9.09%　　（2）计算该项债券投资的持有期年均收益率。　　[答疑编针对该题提问]　　【答案】　　设持有期年均收益率为i，则有：NPV＝1000×10%×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）－1100＝0　　当i＝7%时　　NPV＝1000×10%×（P/A，7%，5）＋1000×（P/F，7%，5）－1100　　＝1000×10%×4.1002＋1000×0.7130－1100　　＝23.02＞0　　当i＝8%时　　NPV＝1000×10%×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）－1100　　＝1000×10%×3.9927＋1000×0.6806－1100　　＝－20.13＜0　　持有期年均收益率i＝8%＋（0＋20.13）/（23.02＋20.13）×（7%－8%）≈7.53%　　（3）假定市场利率为8%，根据债券投资的持有期年均收益率，判断甲企业是否应当继续持有A公司债券，并说明原因。　　[答疑编针对该题提问]　　【答案】　　甲企业不应当继续持有A公司债券　　理由：A公司债券持有期年均收益率7.53%小于市场利率8%。　　（4）如果甲企业于2006年1月1日以1150元的价格卖出A公司债券，计算该项投资的持有期收益率。 　　[答疑编针对该题提问]　　【答案】　　持有期收益率＝〔1000×10%＋（1150－1100）〕/1100×100%≈13.64%2、某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为80%，资金利润率为25%，企业现有A、B两种收账政策可供选用。有关资料如下表所示：项目 A政策 B政策平均收账期（天） 60 45坏账损失率（%） 3 2应收账款平均余额（万元） 　　 　　收账成本: ××× ×××应收账款机会成本（万元） 　　 　　坏账损失（万元） 　　 　　年收账费用（万元） 1.8 3.2收账成本合计 　　 　　　　要求：　　（1）计算填列表中的空白部分（一年按360天计算）；　　（2）对上述收账政策进行决策。　　[答疑编针对该题提问]　　【答案】　　（1）项目 A政策 B政策平均收账期（天） 60 45坏账损失率（%） 3 2应收账款平均余额（万元） 240×60/360＝40 240×45/360＝30收账成本: ××× ×××应收账款机会成本（万元） 40×80%×25%＝8 30×80%×25%＝6坏账损失（万元） 240×3%＝7.2 240×2%＝4.8年收账费用（万元） 1.8 3.2收账成本合计 8＋7.2＋1.8＝17 6＋4.8＋3.2＝14　　（2）计算表明，B政策的收账成本较A政策低；故应选用B政策。3、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y＝10000＋3x。假定该企业2006年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元，按市场预测2007年A产品的销售数量将增长10%。　　要求：　　（1）计算2006年该企业的边际贡献总额；　　（2）计算2006年该企业的息税前利润；　　（3）计算2007年的经营杠杆系数；　　（4）计算2007年的息税前利润增长率；　　（5）假定企业2006年发生负债利息5000元，且无融资租赁租金，计算2007年的复合杠杆系数。　　[答疑编针对该题提问]　　【答案】　　（1）2006年该企业的边际贡献总额＝10000×5－10000×3＝20000（元）　　（2）2006年该企业的息税前利润＝20000－10000＝10000（元）　　（3）2007年的经营杠杆系数＝20000÷10000＝2　　（4）2007年的息税前利润增长率＝2×10%＝20%　　（5）2007年的财务杠杆系数＝10000/（10000－5000）＝2 　　2007年的复合杠杆系数＝2×2＝4　　或2007年的复合杠杆系数＝ 4、某公司下设A、B两个投资中心。A投资中心的投资额为500万元，投资利润率为1