北京首都旅游集团有限责任公司16年度第一期中期票据信用评级报告及评级跟踪安排.docxVIP

中期票据信用评级报告北京首都旅游集团有限责任公司2016年度第一期中期票据信用评级报告评级结果：评级观点主体长期信用等级：AAA评级展望：稳定联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对北京首都旅游集团有限责任公司（以下简称“公司”）的评级反映了其作为北京市属综合性大型旅游企业集团，在区域行业地位、经营规模、产业布局、品牌知名度等方面的显著优势。同时联合资信也关注到公司管理链条较长、政府抑制“三公消费”政策、委托贷款规模较大对资金形成一定占用、债务规模持续增长及未来投资规模大等因素可能对其信用水平带来的不利影响。本期中期票据信用等级：AAA本期中期票据发行额度：40亿元本期中期票据期限：5年偿还方式：每年付息一次，到期兑付本金发行目的：补充营运资金、偿还银行贷款评级时间：2016年2月1日财务数据项目2012年364.22121.9851.1797.56368.3114.5532.6814.6125.347.472013年2014年15年9月资产总额(亿元)417.46128.6742.64125.76392.4615.6334.715.24459.12157.8438.80190.90383.2315.8038.0819.3223.996.18507.68178.3752.58218.79275.247.02近年来，公司对下属主要经营主体进行了战略重组，业务涵盖了旅游主业“吃、住、行、游、购、娱”六大要素，形成了较为完整的经营产业链，竞争优势进一步增强。未来，伴随着国民人均收入增长和消费结构的升级，公司作为北京市唯一的综合性旅游企业集团，经营规模和盈利水平有望继续保持增长，进而对其信用基本面形成良好支撑。联合资信对公司评级展望为稳定。所有者权益(亿元)长期债务（亿元）全部债务(亿元)营业总收入(亿元)利润总额 (亿元)EBITDA(亿元)--经营性净现金流（亿元）营业利润率(%)13.3926.73--25.318.23净资产收益率(%)资产负债率(%)66.5144.4497.8269.1849.4365.6254.7459.0564.8755.0970.45全部债务资本化比率(%)流动比率(%)基于对公司主体长期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险极低，安全性极高。80.60全部债务/EBITDA(倍)EBITDA利息倍数(倍)EBITDA/本期发债额度(倍)2.985.350.823.625.310.875.014.110.95------注：1. 2015年三季度财务数据未经审计；2. 短期债务计算时已包含计入其他流动负债的短期融资券。优势1．中国国民经济的持续增长以及人均收入水平的提高，为旅游业的长期健康发展提供了良好的外部环境。分析师杨学慧徐璨刘晓濛lianhe@2．公司是北京市属综合性旅游企业集团，其经营发展受到政府的高度重视，区域行业地位突出。电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街2号中国人保财险大厦17层（100022）Http：//3．公司经营规模较大，并拥有完整的旅游服务产业链和全面的配套能力，整体竞争优势明显。4．公司经营活动现金流入量对本期中期票据1北京首都旅游集团有限责任公司 中期票据信用评级报告保障能力强。关注1 ．公司下属企业数量众多，产业整合和内部管理面临一定压力。2． 2013年以来政府抑制“三公消费”的政策对公司酒店、餐饮和商品销售业务产生较大冲击。3 ．公司委托贷款规模快速增长，对资金形成一定占用；投资收益波动大，非经营性损益占利润总额比重较大。4 ．近年来，公司短期债务大幅增长，整体债务负担有所加重；未来投资规模大，对外筹资压力大。2北京首都旅游集团有限责任公司 中期票据信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与北京首都旅游集团有限责任公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与北京首都旅游集团有限责任公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因北京首都旅游集团有限责任公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由北京首都旅游集团有限责任公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、北京首都旅游集团有限责任公司 2016年度第一期中期票据信用等级自本期中期票据发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效