北京电子城投资开发股份有限公司16年度第一期中期票据评级报告.docxVIP

中期票据信用评级报告北京电子城投资开发股份有限公司2016年度第一期中期票据信用评级报告评级观点评级结果：主体长期信用等级：AA评级展望：稳定北京电子城投资开发股份有限公司（以下简称“公司”或“电子城”）是从事园区房地产开发经营业务的企业。联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对电子城的评级反映了公司作为北京电子城老工业基地改造的规划、投资、开发建设主体和国内知名园区地产开发上市公司，在区域垄断经营地位、产品稀缺性、客户资源及项目储备等方面具有显著优势。公司资产质量较好、盈利能力较强、债务负担低。同时联合资信也关注到房地产行业运行存在一定不确定性、公司未来投资规模较大，公司已有开发模式在北京外区域适用情况不确定等因素对公司信用水平可能带来的不利影响。本期中期票据信用等级：AA本期中期票据发行额度：5.5亿元本期中期票据期限：5年偿还方式：按年付息，到期一次性还本发行目的：项目投入，补充营运资金评级时间：2015年 5月 13日财务数据项目2012年2013年2014年 2015年 3月资产总额(亿元)40.1039.4043.1330.2342.5930.45所有者权益（亿元）23.0026.86长期债务(亿元)0.000.000.000.000.001.270.031.300.860.18--全部债务(亿元)营业收入(亿元)13.995.6314.706.6113.826.40利润总额(亿元)公司业务立足于北京中关村电子城科技园区的开发建设，经过长期发展，已形成了立足北京涉足京外、科技产业园区开发运营与城市功能区开发建设相结合的产业发展态势。未来公司实施“立足北京，辐射全国”的拓展战略，着力打造“创新产业聚集平台”、“创意产业聚集平台”、“科技服务业平台”，引领核心区域产业高度聚集，实现公司的可持续发展。联合资信对公司的评级展望为稳定。EBITDA(亿元)5.836.816.42经营性净现金流(亿元)营业利润率(%)5.780.823.96-1.3033.27--39.6518.5242.660.0044.6818.4831.830.0047.0916.0429.904.04净资产收益率(%)资产负债率(%)28.494.10286.51--全部债务资本化比率(%)流动比率(%)199.820.00268.450.00273.010.20全部债务/EBITDA(倍)EBITDA利息倍数(倍)EBITDA/本期发债额度(倍)----58.301.17--1.061.24--注：1、公司其他应付款部分为子公司向其他单位有息借款，本报告将上述有息债务调整至相关债务指标核算；2、公司 2015年一季度财务数据未经审计。公司经营活动现金流入量对本期中期票据覆盖程度较好。基于对公司主体长期信用状况以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还的风险低，安全性高。分析师高景楠刘珺轩lianhe@电话：010真：010势1．公司作为北京电子城老工业基地改造的规划、投资、开发建设主体，园区开发业务具备明显的区域垄断优势，产品品质优良，具有丰富的客户资源。地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层（100022）Http：//北京电子城投资开发股份有限公司1中期票据信用评级报告2．公司项目储备充足，为业务持续发展提供保障。3．公司自持物业收入持续稳定增长，成为公司稳定的收入来源。4．公司资产质量较好；整体盈利能力较强；债务负担处于低水平。5．公司经营活动现金流入量对本期中期票据保障程度较好。关注1．受实体经济增速下滑影响，产业园区内招商引资难度加大，对产业地产的销售形成一定不利影响；不断上涨的土地成本对公司利润空间造成一定影响。2．公司未来投资规模较大，面临一定的对外筹资压力。3．公司园区地产开发模式能否成功在其他地区复制情况不明确。北京电子城投资开发股份有限公司2中期票据信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与北京电子城投资开发股份有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与北京电子城投资开发股份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因北京电子城投资开发股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由北京电子城投资开发股份有限公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及