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（一）金融市场环境 3、金融市场的交易价格 纯粹利率------------无通胀且无风险 情形下的基准利率 通胀附加率---------货币贬值即 购买力损失的补偿 利率 变现风险附加率---证券变现不易造成的 机会成本补偿 违约风险附加率---证券信用等级不够高的 潜在违约损失补偿 到期风险附加率---证券投资者承担 利率变动风险的补偿 名义利率与实际利率 纯粹利率 货币的时间价值 实际利率 变现风险 名义利率 风险补偿率 违约风险 到期风险 预期通胀率 课堂小计算： 如果银行存款年利率为3%,利息税率20%,年通胀率5.6%,那么你存款一年的实际利率是多少呢？ 一种现实的选择 王先生取得购房贷款，二十年分月还贷，贷款合约中有当利率发生变动时，房贷利率相应调整，从而影响以后每月的还贷金额(称为月供)。有两种调整条款可由王先生自行选择，一是从利率变动的次月一日起执行新利率，二是从利率变动的次年元月一日起执行新利率。 王先生的选择主要考虑什么？与前述那一项有关？ 例题(CPA) 投资于国库券时可不必考虑的风险是( )。 A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.再投资风险 (CPA2001单选)A 到期风险附加率是指债权人因承担到期不能收回投出资金本息的风险而向债权人额外提出的补偿要求。 (CPA2000判断)X 例题(CPA1999多选) 我国曾于1996年发行10年期、利率为11.83%的可上市流通的国债。决定其票面利率水平的主要因素有( )。 A.纯粹利率 B通货膨胀附加率 C.变现风险附加率 D.违约风险附加率 E.到期风险附加率 [答案]ABE 例题(CPA1998一单选、二多选) 与债券信用等级有关的利率因素是( )。 A.通胀率 B.到期风险附加率 C.违约风险附加率 D.纯粹利率 [答案]C 进行债券投资，应考虑的风险有( )。 A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.变现力风险 E.再投资风险 [答案]ABCDE 税收筹划一例(纳税人身份的筹划) 有两个企业，分别为一般纳税人和小规模纳税人，其适用税率分别为17%和6%。 当商品进价(不含税)为100元，售价为200元时，小规模纳税人应纳税额为12元(200×6%)，一般纳税人为17元(200×17%－100×17%)。一般纳税人比小规模纳税人税负重。 当商品进价(不含税)为100元，售价为150元 时，小规模纳税人应纳税额为9元(150×6%)