财务管理课件第5章_债务融资管.ppt

第五章 债务融资 第一节 债务融资概述 第二节 短期债务融资 第三节 长期债务融资 第一节 债务融资概述 一、债务的特征 P105 1．负债是以往或目前已经完成的交易而形成的当前债务，凡不属于以往或目前已经完成的交易，而是将来要发生的交易可能产生的债务，不能当作负债； 2．负债是要在将来支付的经济责任； 3．负债是可以确定和估计的金额； 4．负债是需要用现金或其他资产支付的确实存在的债务； 5．负债有确切的债权人和到期日。 二、企业债务融资的必要性 P106 债务融资是解决企业资金不足的必不可少的方式 企业适度的负债经营，可利用财务杠杆获取利益； 债务融资与权益筹资比较，更具有优势 三、企业债务的种类 P106 （一）短期负债 1.应付金额当前可以肯定的流动负债 2.应付金额不可以肯定的流动负债 短期债务包括商业信用、短期借款和短期融资券 （二）长期负债 长期负债包括长期借款、应付债券、融资租赁 第二节 短期债务融资－商业信用 商业信用概念 商业信用是指商品交易中由于延期付款或预收贷款所形成的企业与企业间的信用关系。 商业信用的形式 应付账款 商业汇票 预收货款 （一）应付账款 P107 应付账款含义（略） 信用条件：（2/10,n/30） 1.信用折扣（现金折扣） 2.免费信用：如10天内 有代价信用：11－30天内 展期信用：30天后 3.应付帐款筹资决策：即有代价信用决策，主要取决于放弃折扣成本的高低。 应付帐款决策（有代价信用决策） 放弃折扣成本－－即放弃折扣，使用应付帐款资金的成本。 放弃折扣成本计算公式：P107 K=[折扣率/(1-折扣率)]×[360/(信用期-折扣期)] 决策：放弃折扣成本＞资金成本，不放弃； 放弃折扣成本＜资金成本，放弃。 实例 应付帐款决策实例 某企业按2/10,N/30的条件购入货物10万元。若同期的银行短期借款利率为12%，该企业是否放弃折扣？ 解：放弃折扣成本 ＝[2%/(1-2%)]×360/(30-10) ＝36.7% 因为放弃折扣成本银行借款成本， 所以不放弃折扣。（即在10天内从银行借入资金偿还货款，取得2%折扣） 应付账款（续） 4.付款日的选择（略） 当面临多个不同期限的折扣率时，应选择适当的付款时机。 （1）折扣成本最大法（值得讨论） （2）实付款现值最小法（现值取决于折现率） 即认为付款的现值越小越有利。 P148计算题2： (1）立即付款:放弃折扣成本＝15．37％ （2）30天内付款：放弃折扣成本＝15．38％ （3）60天内付款：放弃折扣成本=15．81％ （答案：最有利的是第60天付款，价格为9870元。若该企业资金不足，可向银行借入短期借款，接受折扣） 纠正:因为银行借款年利率10%，所以，应该选择立即付款；如果银行借款利率为16%，则应该选择第90天付款，即放弃任何折扣。 商业信用（续）P109 （二）应付票据 应付票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债权债务关系的票据。 （三）预收账款 预收账款是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部贷款的信用形式。 商业信用筹资的优缺点 （四）商业信用筹资的优缺点P109 商业信用筹资的优点 商业信用是伴随商励交易自然产生取得的。 商业信用融资可能不需要成本或成本很低。 商业信用融资具有较大的弹性，能够随着购买或销售规模的变化而自动地扩张或缩小。 商业信用筹资的缺点 商业信用的期限较短，应付账款尤其如此，如果企业要取得现金折扣，则期限更短。 对应付方而言，如果放弃现金折扣或者严重拖欠，其付出的成本很高。 二、短期借款 （一）短期借款的种类 P110 1. 按照利息支付方式不同分 （1）收款法借款。 （2）贴现法借款。 （3）加息法借款。--分期等额偿还本息 2. 按有无具备担保品分 （1）信用借款。 （2）担保借款。 （二）短期借款的信用条件 P111 信用额度。信用额度是银行对借款人规定的无担保借款的最高额。 周转信贷协定。是一种经常为大公司使用的正式信用额度。 补偿性余额。例 （三）短期借款筹资的优缺点 P111 主要优点 （1）短期贷款的取得简便快捷。 （2）短期贷款具有弹性。 （3）短期借款的成本较低。　 主要缺点 （1）期限短，偿债压力大，财务风险高。 （2）短期负债筹资的利息成本具有不确定性。 三、短期融资券（略） （一）短期融资券的产生和发展 短期融资