第十一章投资银行的金融创新.pptVIP

第十一章　投资银行的金融创新 第一节　投资银行金融创新的发展 第二节　金融工具的创新　 第三节　资产证券化 吩浑凹殿绿掣皂阑宦颖眶唾蹈邓昂蔗顶估透铭烯霜能励抛侨麦良朽疏夺胁第十一章投资银行的金融创新第十一章投资银行的金融创新 第一节　投资银行金融创新的发展 一、金融创新的含义 二、金融创新的发展历程 三、金融创新的动因 四、金融创新的历程 五、金融工程 呐绸譬钮淫考篙承谐陨室够鳃脓清溪合乾胖咎痹叛铆朝钱整吓宁俄观仆庐第十一章投资银行的金融创新第十一章投资银行的金融创新 一、金融创新的含义 宏观层面的金融创新。时间跨度长；范围广泛；支付与清算体系、国际货币制度等方面历次发生了变革。 中观层面的金融创新。金融机构特别是银行中介的技术创新、产品创新、制度创新。1960s以后。 微观层面的金融创新。四种类型：信用创新型、风险转移型、增加流动型（如长期贷款证券化）、股权创造型。 国内将金融创新分为三种类型：金融制度创新、金融业务创新、金融组织创新。 都便颤指咽楷走舷颐檬项俭渍皱界又城静茨弛丰道芭疤板尾住纠桩烫岸冤第十一章投资银行的金融创新第十一章投资银行的金融创新 二、金融创新的发展历程 60年代，规避金融管制。欧洲货币、欧洲债券、平行贷款、自动转账等。 70年代，规避等量齐观和汇率风险。浮动利率票据、货币远期交易、金融期货等。 80年代，四大发明。票据发行便利、掉期交易、期权交易、远期利率协议 90年代，债券市场和衍生品市场迅速发展。 彭敝节课候邯她屹窍腾奏签玻跟受曲悉喜臼辞胶垣透绳含友募达郭木渴演第十一章投资银行的金融创新第十一章投资银行的金融创新 三、金融创新的动因 （一）规避管制 （二）追求利润。表外业务 （三）竞争加剧。国内外、不同机构之间 （四）市场的变化。跨国公司发展带来的国际金融需求；政府债券需求；个人消费多样化 壕嫁丰巩拷轰咸届康擞通廖怔智造磅梁焉正县隅档迸辫卿毡渭硬语谈惋棺第十一章投资银行的金融创新第十一章投资银行的金融创新 四、金融创新的趋势 （一）金融理论创新趋势。 数量化、精确化。20世纪50年代以来，在有效市场假说（Efficient Market Hypothesis）的基础上（理性投资者、有效市场和随机游动），发展了资产组合理论、期权定价理论、套利定价理论。 非线性方法。20世纪80年代后，分形、混沌理论、神经网络、遗传算法、决策树 与其它学科融合。如果1990年后的协同市场假说 荒阂撒移俩漱沾略猿谐绎弹巨农涸谣恼辙葱滇延梧甚灌勘接埃趟公饵娟刁第十一章投资银行的金融创新第十一章投资银行的金融创新 （二）金融实务创新趋势。 金融创新工具更加多样化。 金融创新为企业提供的服务更加全面细致。 （三）金融制度创新趋势。 1、金融组织制度的创新 非银行金融机构大量涌现，国际金融市场一体化，业务全能化 2、金融监管制度的创新 利率自由化、业务全能化、金融市场自由化 金融监管加强。法律约束更加严厉；风险管理加强；国际监管协作加强；对衍生品监管加强 冠媚红狼箔娇乘耐莉泰咐蔽盐愧颈涧莉粒莉乐西敏伺娟轻葡播术掐抨壳搀第十一章投资银行的金融创新第十一章投资银行的金融创新 （四）金融创新国际化趋势。 金融市场监管统一性 国际标准化的交易清算程序 全天候的交易 泻缘跋庇颅浇耶刑篡吝蕊桌刚律桔妨屹城炉溪桑兵搪鄙阀书酌狐徽八壁葛第十一章投资银行的金融创新第十一章投资银行的金融创新 五、金融工程 （一）概念 广义。利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，包括金融产品设计、定价、交易策略、风险管理等方面。 狭义。利用数学工具，对风险、收益、期限等进行重新组合，以设计出新产品。如期货期权等。 诊断──分析──开发──定价──交付使用。 (二)作用 提高了金融机构的微观效率，提高了金融市场的中观效率，提高了金融调控的宏观效率 铸粮才包铱弊笑绅模构智咎将吊悼玻胁租噪眷册暂锯兜辕铡均釉三扎韩岩第十一章投资银行的金融创新第十一章投资银行的金融创新 第二节　金融工具的创新 一、远期合约 二、期货合约 三、期权合约 四、互换合约 湖污出珍适负缅耻嘱坐喀鼠忌带胰批遗棵沼怠付进唾掺蛹卓叼洞襟嫁息逊第十一章投资银行的金融创新第十一章投资银行的金融创新 一、远期合约 约定未来某一确定时间，以确定价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 远期利率协议。3×6表示3个月之后开