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教 师 备 课 笔 记 上课日期 3 月 14 日 班级 08会计1班 星期 一 课题 第三节 折现评价指标及其计算 课型 教学目标 了解考虑货币时间价值评价长期投资决策方案各项指标的特点，掌握净现值、净现值率、获利指数的基本计算方法。 重点 和 难点 重点 折现评价指标的共同特征 难点 各种折现评价指标的计算方法 教 学 过 程 新课 一、净现值 净现值是指在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定折现率计算的各年净现金流量的代数和。 净现值（NPV）=∑（第t年的净现金流量×第t年的复利现值系数） =∑ （NCFt /（1+ic）t） 2.净现值指标特点: 在投资项目评价中，正确选择折现率至关重要，它直接影响项目评价的结论。如果选择的折现率过低，则会导致一些经济效益较差的项目得以通过，如果选择的折现率过高，会导致一些好的项目不能通过。 在实务中，一般有以下方法计算折现率： ①以投资项目的资金成本作为折现率； ②以投资的机会成本作为折现率； ③在不同阶段采用不同的折现率。计算建设期现金流量现值时，以贷款的实际利率作为折现率，计算项目经营期净现金流量时，以全社会资金平均资金收益率作为折现率； ④以行业平均收益率作为项目折现率。 3.采用净现值指标决策的标准是：如果投资方案的净现值大于零或等于零，则方案是可行方案，小于零是不可行方案。如几个方案的净现值大于零，则净现值最大的方案是最优方案。 4.采用净现值指标决策优点有： ①考虑了资金的时间价值，增强了投资经济性的评价； ②考虑了项目计算期的全部净现金流量，体现了流动性和收益性的统一； ③考虑了投资风险性，主要体现在折现率的水平上。风险越大的投资项目，选择的折现率就越高。 5.采用净现值指标决策缺点有： ①不能从动态的角度反映投资项目的实际收益率水平，当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定方案的优劣； ②净现金流量的测量和折现率的确定比较困难，而它们的正确性对计算净现值有重要影响。 ③净现值计算复杂且难于理解 二、净现值率 净现值率是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比指标。 项目的净现值 净现值率（NPVR）＝ ———————×100％ 　　　　　　　 原始投资的现值合计 三、获利指数 1.概念：获利指数实际上就是现值指数，一般认为就是指投产后按行业基准折现率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。 投产后各年净现金流量的现值合计 获利指数（PI）＝ ———————————————— 　　　　　　　　　　 原始投资的现值合计 一般情况下，获利指数＝1＋净现值率。 2.获利指数是一个相对量评价指标，利用这一指标进行项目决策的标准是： 如果投资方案的获利指数大于或等于1，方案为可行方案; 如果投资方案的获利指数小于1，方案不可行;如果几个方案的获利指数都大于1，那么获利指数越大，方案越好。但采用获利指数进行互斥方案的选择时，正确的决策方法是在保证获利指数大于1的条件下，使追加投资所得的追加收入最大化。 课堂练习： 1．下列表述中不正确的是（　　）。 A．净现值等于0时，说明此时的贴现率为内部报酬率 B．净现值大于0时，获利指数小于 l C．净现值大于0时，该投资方案可行 D．净现值是未来报酬的总现值与初始投资额现值之差 2. 某企业现有资金100000元，可用于以下投资方案： 方案一：购入国库券(五年期，年利率14％，不计复利，到期一次支付本息)； 方案二：购买新设备(使用期五年，预计残值收入为设备总额的10％，按直线法计提折旧，设备交付使用后每年可以实现12000元的息税前利润)； 已知：该企业的资金成本率为10％，适用所得税税率25％。 要求：(1)计算投资方案一的净现值 (2)计算投资方案二的各年的净现金流量及净现值 作业 书P313 教后随笔  教 师 备 课 笔 记 上课日期 3 月 9 日 班级 08会计1班 星期 四 课题 第一节 非折现评价指标的计算 课型 教学目标 通过学习，应熟练掌握投资回收期、净现值等长期投资决策评价指标的含义，了解长期投资决策评价指标及分类。掌握非折现评价质保的计算方法。 重点 和 难点 重点 原始投资回收率、静态投资回收期 难点 非折现评价指标的计算方法 教 学 过 程 复习 投资利润率、年平均投资报酬率的计算公式 新课 原始投资回收率 概念：投资项目投