2008年投资策略.pptVIP

橡胶 合成胶价格 合成胶利润 天合价差 保税区库存 基本面总结 利多： 1.全球宏观经济数据有所转暖，远期预期较好，市场风险偏好较强。 2.全球处于停割期，后期供应相对减少。 3.长达三年的“特保案”于9月26日到期，美国没有延长期限，或让中国后期的轮胎出口占据更多的市场份额。 4.三大产胶国约定了2700美金的护盘价格，低于此即干预胶市。 利空： 1.据金凯讯1月31日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率下降4.1至58.4，半钢回落0.8至80.6，开工率依旧低迷。 2.下游消费依旧疲弱，轮胎企业库存高企，重卡销量尤其清淡，保税区库存持续创新高。 3.11月1日欧盟轮胎标签法生效，或限制中国出口欧盟轮胎份额。 4.烟片进口成本略低于沪胶近月水平 . 本周沪胶行情回顾及下周关注 沪胶基本面依旧疲弱，但节前主导沪胶走势的是宏观经济预期导致的市场风险偏好较强，及外围商品表现强劲所带来的整体效应，春节期间外盘表现偏弱，节后该效应是否持续仍需关注，操作上多单减持，关注26000一线支撑。 棉花 1.本年度收储价20400 2.收储即将结束，高等级棉花尽在国家之手，后期抛储棉成为市场棉花供应，那么19000的抛储价或成为左右市场的主导价，19000的支撑力度如何，还需关注后期进口配额政策；同时，仓单的稀缺导致的合约逼仓问题持续存在，关注后期是否会调整交割细则及下年度收储政策情况。 仓单数据 棉价关注点－后期配额发放情况 目前市场上传闻的配额政策两种： 1.国家19000抛储，纺织专场，后期配额发放以加工贸易配额为主，此种情况19000的抛储价托市效果明显，在19000一线附后介入多单并长期持有风险较小。 2.国家19000抛储，纺织厂根据拍储棉花数量按3：1比例拿配额（仅限于产能在5万锭以上纱厂），此种情况下，纺织厂的原料成本约在18000，在产能过剩情况下，不支持纺织厂有较高利润，下游纱线价格会依据该价格定价，纱线有下行风险，理论上郑棉应随纺织原料成本向18000靠拢，但抛储棉不能进入期货市场，会导致后期期货价格与现货价格脱轨，即使在金融投机因素下，郑棉跌破19000，5万锭以下纱厂或在期货市场上接货，仓单的稀少会使郑棉较快收复19000一线，操作上在19000以下多单介入并长期持有，风险亦是可控的。 风险点：1.关注后期配额发放情况 2.是否修改交割细则；后期抛储价是否重新议定；下年度收储价及植棉面积的炒作；抛储中是否允许流通企业加入，从而使期货市场与现货市场接轨，盘活期货市场。 橡胶－棉花何姗 丁二烯内盘平稳、外盘近期持续上涨，关注后期国内丁二烯是否跟涨，从而带动合成胶工业。 本周丁苯、顺丁平稳，外盘表现更为强劲，后期原材料丁二烯上涨或继续带动合成胶价格。 相比外盘，国内因原材料丁二烯及合成胶价格平稳，松香1502利润、顺丁利润保持稳定。 本周合成胶价格平稳，天胶现货受前期收储、近期停割支撑及日胶表现强势支撑，价格坚挺，与合成胶价差扩大。 天胶库存高位增加，因1月下旬全球停割，有大量前期合同货到港，后期国内停割，或将进入保税区的去库存化过程。 截止2013年2月8日，交易所仓单余341张，仓单稀少成为后期空单的风险因素之一。 * 谢 谢！ *