第六章财务管理讲义16.docVIP

第六章　投资管理 　　考情分析　　本章为重点章，主要介绍项目投资和证券投资的有关知识。从历年考试情况来看，本章每年几乎必考计算题或综合题，以及客观题，平均分值在15分左右。　　本章近三年题型、分值分布 年份 单选题 多选题 判断题 计算分析题 综合题 合计 2015 3分 2分 1分 5分 4分 15分 2014 3分 2分 1分 — 8分 14分 2013 2分 2分 1分 — 15分 20分 　　主要考点　　1.投资管理的主要内容 （意义、特点、分类、原则）　　2.投资项目现金流量的估算　　3.投资项目财务评价指标　　4.投资项目决策（独立、互斥、更新改造）　　5.证券投资管理（特点、目的、风险）　　6.债券投资　　7.股票投资 　　 第一节　投资管理的主要内容 　　企业投资，是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。例如，购建厂房设备、兴建电站、购买股票债券等经济行为，均属于投资行为。　　【企业投资的意义】　　1.企业生存与发展的基本前提　　2.获取利润的基本前提　　3.企业风险控制的重要手段　　【企业投资管理的特点】　　1.属于企业的战略性决策　　2.属于企业的非程序化管理　　3.投资价值的波动性大 　　【企业投资的分类】　　1.直接投资和间接投资——投资活动与企业本身的生产经营活动的关系（投资的方式性） 直接投资 将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润。 间接投资 将资金投放于股票、债券等权益性资产上，股票、债券的发行方再将筹集的资金投放于形成生产经营能力的实体性资产，获取经营利润；间接投资方不直接介入具体生产经营过程，而是通过股票、债券上所约定的收益分配权利，获取股利或利息收入，分享直接投资的经营利润。 　　2.项目投资与证券投资——投资对象的存在形态和性质（投资的对象性） 项目投资（直接投资） 购买具有实质内涵的经营资产（有形资产和无形资产），形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。 证券投资（间接投资） 购买具有权益性的证券资产，通过证券资产上所赋予的权利，间接控制被投资企业的生产经营活动，获取投资收益。 　　3.发展性投资与维持性投资——投资活动对企业未来生产经营前景的影响 发展性投资（战略性投资） 对企业未来的生产经营发展全局有重大影响。 维持性投资（战术性投资） 维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局。 　　4.对内投资与对外投资——资金投出的方向 对内投资 在本企业范围内部的资金投放，用于购买和配置各种生产经营所需的经营性资产，都是直接投资。 对外投资 向本企业范围以外的其他单位的资金投放，主要是间接投资，也可能是直接投资。 　　5.独立投资与互斥投资——投资项目之间的相互关联关系 独立投资 相容性投资，各个投资项目之间互不关联、互不影响、可以同时并存。决策性质：可行性分析——方案本身是否满足某种决策标准。 互斥投资 非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代、不能同时并存。决策性质：选优分析——在可行性分析的基础上，选择最优方案，选优标准通常为绝对数指标。 　　【例题·判断题】（2015年）　　某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。（　） ?? 『正确答案』×【答案解析】间接投资是指将资金投放于股票、债券等权益性资产上，而发行股票、债券属于直接筹资，因此，某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；而投资者进行直接投资，与其交易的筹资者采取的是吸收直接投资的筹资方式，属于直接筹资，而不是间接筹资。 　　【投资管理的原则】　　1.可行性分析原则：环境→技术→市场→财务　　2.结构平衡原则　　3.动态监控原则 　　 第二节　投资项目财务评价指标 　　【项目现金流量】　　现金流量：由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支，通常指现金净流量（NCFt）。　　现金：库存现金、银行存款等货币性资产，以及相关非货币性资产（如原材料、设备等）的变现价值。 　　（一）投资期　　1.长期资产投资　　如固定资产、无形资产、递延资产等的购置成本、运输费、安装费等。　　【注意】　　在营业期内，可能发生投资实施后导致固定资产性能改进的改良支出，属于固定资产的后期投资。　　2.营运资金垫支　　投资项目形成生产能力后，追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。　　【注意】　　垫支营运资金可以在营业期内循环周转使用，至终结期全部收回。 　　（二）营业期　　营业期内各年现金流量称为营业现金净流量，通