第五章投资决策原理.pptVIP

项目投资 投资 第五章 投资决策原理 第一节 投资决策概述 第二节 投资现金流量分析 第三节 投资决策可行性分析 第一节 投资决策概述 一、投资的分类 －直接投资与间接投资 －长期投资与短期投资 －对内投资与对外投资 －初始投资与后续投资 －独立项目投资、相关项目投资、互斥项 目投资 －常规项目投资与非常规项目投资 二、项目投资特点 1.项目建设投资影响期长 2.项目建设投资变现较差 3.项目建设投资资金占用量大 4.项目完工后资金占用相对稳定 5.项目建设投资资金占用实物与价值可以分离 三、投资管理程序 第一步，投资项目的提出---立项 第二步，投资项目评价---可行性研究 第三步，投资项目决策---审批 第四步，投资项目执行---实施与监控（建设期） 第五步，投资项目评价---事后审计（完工评价） 第二节 投资现金流量分析 一、现金流量 现金流量是指在投资活动中，由于某个项目而引起现金支出或现金收入的数量。 1.现金= 现金 + 现金等价物 现金 非货币资源 随时变现 的变现值 的货币资金 2.净现金流量=现金流入量-现金流出量 例:公司欲购一台新设备。已知购新设备需投资 60 000元。 新设备投产后，每年可取的80 000 元收入，运行支付总成本46000元。设备预计 使用5年，预计残值3000元。 净现金流量=80000×5+3000-60000-46000 =297000 （平面思维x） 3.现金流量计算: 第一，初始现金流量计算——纯流出 （1）固定资产上的投资：采购款、运杂费等 （2）垫支的流动资产投资 （3）其他投资费用（培训费、谈判费、注册费） （4）原有固定资产的变价收入 【净现金流量 ＜ 0】 第二，营业现金流量计算——流出、流入 营业现金流量 = 销售收入－销售成本 +折 旧－所 得 税 （注由此式可转换一下两式） 变换1 营业现金流量 = 销售收入－付现成本－ 所得税 注：销售成本 =付现成本+折旧 变换2 营业现金流量 = 折旧＋净利润 注： 净利润=销售收入－ 销售成本－所得税 【 净现金流量 ＞ 0 或：净现金流量 ＜ 0】 第三，终结现金流量——流入 （1）固定资产的残值收入 （2）原来垫支的流动资产的回收 （3）停止使用的土地变价收入 【净现金流量 ＞ 0】 项目现金流量包括三个内容： 第一，初始现金流量； 第二，营业现金流量； 第三，终结现金流量 某企业计划年度拟投资A项目：资料如下 （1）项目固定资产投资（初始投资）45万元分两年投资，每年初各投资25万、20万。 （2）项目完工投产需垫付流动资金32万元。 （3）该项目预计经营期为五年，固定资产采用直线折旧法计提折旧。项目终结时预计清理费3000元，预计残值12.3万元。 （4）市场预测各年营业收入与营业成本见表 （5）所得税率25%。资金成本15% 现金流量预测步骤如下： 第一，年折旧额=【45-（12.3-0.3）】÷5=6.6 第二，经营期净现金流量（以表计算，单位:万元 ） 项 目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 营业收入 32 45 45 45 45 -付现成本 15 21 21 21 21 -折旧 6.6 6.6 6.6 6.6 6.6 税前利