第七章 国际资本流动与债务危机.pptVIP

第七章　国际资本流动与债务危机 International Capital Movement Financial Crises 教学要点 了解国际资本流动的发展趋势 掌握国际资本流动的经济效应 学习金融危机理论模型 第一节 国际资本流动概述 一、概念：国际资本流动是指一个国家与另一个国家之间以及与国际金融组织之间的资本流出与流入。 资本和金融项目(capital financil account) 资本项目 资本转移 非生产、非金融资产的收买/放弃 金融项目 直接投资 证券投资 其他投资 二、国际资本流动的分类 1、长期资本流动 对外直接投资 国际证券投资 国际贷款 2、短期资本流动 保值性资本流动 投机性资本流动 融资性资本流动 第二节 国际资本流动的基本格局 一、一战之前的国际资本流动 这一阶段的资本流动主要表现为帝国主义国家向殖民地、附属国的资本流动。其主要目的是掠夺廉价原料和开发市场。 二、一战与二战之间的国际资本流动 由于欧洲受到一战的创伤，加上1929-1933全球经济萧条，这一时期，国际资本流动数量少，主要是美国向欧洲和拉丁美洲投资。 三、二战后—20世纪80年代国际资本流动 1、债权国变化 美国由债权国变为债务国。德国、日本、亚洲、石油输出国变为债权国。 2、资本流动形式变化 资本流动形式由银行贷款向证券投资转变。 3、资本流向变化 资本流向由发达国家流向发展中国家转变为由发展中国家流向发达国家。 4、衍生金融工具发展迅速。 四、20世纪90年代后的国际资本流动 1、国际资本流动的规模不断扩大 1984-1998年的15年间, 国际资本市场融资 累计额年均增长速度为12.34%, 国际直接投资年均增长速度为13.53%, 而同期全球GDP的年增长速度为3.37%, 国际贸易年均增长速度为 6.34%。国际资本流动以远高于GDP和国际贸易增长速度快速增长。 2、国际投机资本流动加速 3、国际资本流动证券化趋势明显 1985年国际资本流动中的银行贷款占54%,直接投占资占44.79%。到1998年银行贷款40%,直接投资占58%。这些投机性资本跨越国界投资于股票、债券、短期商业票据及衍生金融工具, 这种具有游资性质短期资本流动的增加与周转加快, 成为促进金融危机爆发与外汇市场动荡的重要因素。 3、流向发展中国家的资本增加 发展中国家资本流入净额从1990年的710亿美元猛增至 1991年的1570亿美元,翻了一番还多,到1996年 超过了2000亿美元,相当于GDP的3.2%。其中, 外国直接投资从1990年的193亿美元( 相当于 GDP的0.3%)升至1996年的1019亿美元( 相当于 GDP 1.6%), 其中流入亚洲的资本最多，占40%；西半 球的为30%；流向非洲的有5%。 三、中长期资本流动的效应 1、中长期资本流动的积极效应 对流入国 有利于资本形成，促进经济长期发展 补充资本供给，促进储蓄向投资转化 拉动对国内资源的需求，组织生产 有助于平抑经济周期波动 对流出国 提高资本使用效率，追逐海外市场高收益 对资本流入国的出口增加本国收入水平 2、中长期资本流动的风险和危害 对流入国 1、外汇风险 期限越长，汇率波动的不确定性越高 2、国际债务危机 对流出国 1、经济发展停滞 国际债务危机 中长期资本流出国面临的最大危险是债务国违约，导致国际债权债务关系不能如期了结 四、短期资本流动 1、短期资本流动的特点 规模大，周期短，流动速度快，风险高，影响巨大 杠杆交易 套利、避险、投机是主要原因 发达的国际金融市场提供流动性 受心理因素影响大 容易引发金融危机 2、短期资本流动的积极效应 推动国际金融市场发展 促进国际贸易发展 为跨国公司财务管理创造条件 有利于解决国际收支不平衡 3、短期资本流动的风险和危害 短期投资冲击证券市场 带动多种金融资产价格波动 经由证券价格波动影响金融机构效益 资本外逃恶化宏观经济 影响外债清偿能力，降低国家信用等级 导致市场信心崩溃，使金融市场陷入混乱 造成国际收支失衡 加大汇率波动性，本币贬值压力沉重 第三节 金融危机 一、概念： 通常认为，全部或大部分金融指标的急剧、短暂和超周期的恶化，便意味着金融危机的发生 利率、汇率、资产价格、企业偿债能力、金融机构倒闭数等 “金融”范畴涵盖广泛，金融危机也有多种类型 货币危机、银行危机、股市危机、债务危机 系统性金融危机 二、第一代危机 “投机性冲击”的典型货币危机模型 宏观基本因素不协调导致危机 持续性财政赤字货币化与固定汇率制度的矛盾 外汇储备不足刺激投机狂潮，导致外汇储备枯竭和固定汇率制度结束 政府行为过于僵化，非理性程度较高 三、第二代危机 外汇投机商与一国货