第十章利润与股利分配政策12.pptVIP

假设销售部门在单价下降10%的情况下，可以销售9600件商品的情况下，商品的单位变动成本应为： 为实现目标利润，在降价10%的基础上，单位变动成本将从6元降到5.54元才可以实现既定目标利润。 如果管理部门认为单位变动成本无法降低到5.54元，只能降低到5.8元，则只能通过试图降低固定成本以实现目标利润。 固定成本=销量×单价-销量×单位变动成本-费用-目标利润 =9600×10×（1-10%）-9600×5.8-8000-9200 =13520（元） 由上述分析可见，该企业在降价10%，单价达到9元，销量达到9600件，单位变动成本降低为5.8元，固定成本减少为13520元时，可以实现9200元的目标利润。 三、利润增长比率法 利润增长比率法是根据有关基期的实际利润额和过去若干期间平均利润增长幅度预测利润的一种方法，其计算公式为： 营业利润=基期营业利润×（1+营业利润增长率） 例：某公司2010年营业利润10000万元，最近若干年的营业利润增长率年均稳定在5%的水平。该公司2011年的营业利润预测值为： 营业利润=10000×（1+5%）=10500（万元） 第三节 利润分配 一、利润分配的原则 (一)规范性的原则 (二)公平的原则 (三)资本保全的原则 (四)效率的原则 (五)处理好企业内部积累与消费的关系 二、利润分配的程序 (一)计算可供分配的利润 (二)提取法定盈余公积 (三)提取任意盈余公积 (四)向投资者分配利润或股利 根据我国的有关法律，一般企业和股份有限公司每期实现的净利润，首先应弥补以前年度的净亏损，然后按以下顺序进行分配： 第四节 股利分配理论 一、影响股利分配的因素 （一）投资机会 （二）收入稳定性 （三）公司融资能力的大小 （四）法律法规及合同等的限制 （五）信息效应 （六）股东偏好 二、股利分配的形式 (一)现金股利 (二)股票股利 (三)股票回购 我国《公司法》规定，公司不得收购本公司的股票，但为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其他公司合并时除外。 (四）股票分割 股票分割是将面额较高的股票交换成面额较低的股票行为。 股票分割不属于某种股利发放形式，但其效果与发放股票股利类似。 发放股利前的所有者权益的构成 单位：元 普通股（面值1元，已发行5 000 000股） 5 000 000 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益 400 000 200 000 15 000 000 20 600 000 假设该公司宣布发放股票股利，每10股送1股，公司股票市价为22元，公司将发放500 000股普通股股票股利， 每股1元，共计500 000元，资本公积因股票溢价将增加 10 500 000元。 所有者权益的变化情况 单位：元 普通股（面值1元，发行后5 500 000万股） 5 500 000 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益总额 10 900 000 200 000 4 000 000 20 600 000 发放股票股利后的变化情况 单位：元 项目 股票股利发放前 股票股利发放后 每股收益 每股市价 持股比例 持股总价值 6 000 000/5 000 000=1.2 22 20 000/5 000 000=4% 20 000×22=440 000 6 000 000/5 500 000=1.1 22/（1+10%）=20 22 000/5 500 000=4% 22 000×20=440 000 三、股利分配理论与股利政策 （一）股利分配理论 1. 股利政策无关理论（MM股利政策无效理论） 核心内容是认为无论公司采用何种股利政策都不会影响公司的市场价值，公司的价值是由公司的盈利能力决定的。 这一理论是建立在信息对称、无摩擦的完美资本市场基础上，认为投资者对公司未来的发展有完全的把握，所有的投资者都是理性的。 MM股利政策无效理论假设主要包括 （1）不存在税负 （2）不存在交易成本 （3）信息是对称的 （4）公司的股利决策不影响公司的投资决策 （5）所有投资者对未来投资、利润和股利具有相同的信念。 2. 股利政策相关理论 一鸟在手理论 税差理论 （二）股利政策 剩余股利政策 固定股利支付率政策 稳定增长股利支付政策 低正常股利加额外股利政