2015年内蒙古金隆工业园区开发建设有限公司公司债券评级报告.docVIP

   公司债券信用评级报告 内蒙古金隆工业园区开发建设有限公司 2015年公司债券信用评级报告 评级结果 评级观点 主体信用等级：AA- 评级展望：稳定 本期债券信用等级：AA+ 东方金诚认为，呼和浩特市托克托县已形成电力、冶金、 化工和医药制造四大支柱产业，经济发展潜力较大；托克托 县一般公共预算收入不断增长，税收收入占一般公共预算收 入比重较高，财政实力不断增强；内蒙古金隆工业园区开发 建设有限公司（以下简称“公司”）从事的托克托县基础设 施及棚户区改造等业务具有较强的区域专营性；作为托克托 县主要的基础设施建设主体，公司在资产注入和财政补贴等 方面得到了托克托县人民政府的有力支持。 债券概况 本期债券发行额：6亿元 本期债券期限：7年 偿还方式：每年付息一次， 分次偿还本金 同时，东方金诚也关注到，托克托县财政收入对上级补 助收入具有一定依赖；公司在建及拟建项目投资规模较大， 未来面临较大的筹资压力；公司流动资产中变现能力较弱的 存货占比较高，受限资产占总资产比重较高，资产流动性较 差；公司利润对政府财政补贴依赖较大，盈利能力一般。 东北中小企业信用再担保股份有限公司对本期债券按 期偿付本息提供的连带责任保证担保，具有较强的增信作 用。 增信措施：连带责任保证 保证人：东北中小企业信用 再担保股份有限公司 保证人信用等级：AA+ 东方金诚评定公司主体信用等级为 AA-，评级展望为稳 定。基于对公司主体信用和本期债券偿付保障措施的评估和 分析，东方金诚评定本期公司债券的信用等级为 AA+，该级 别反映了本期公司债券具备很强的偿还保障，本期债券到期 不能偿还的风险很低。 评级时间 2015年7月10日 评级小组负责人 艾 华 评级小组成员 李增欣 邮箱：dfjc-gy@ 电话：010传真：010地址：北京市西城区德胜门外大 街83号德胜国际中心B座 7层 100088 1 Http://  公司债券信用评级报告 评级结果 主要数据和指标 主体信用等级：AA- 评级展望：稳定 本期债券信用等级：AA+ 项 目 2012年 268781.60 190878.43 35250.00 36182.26 8244.50 9645.46 2.09 2013年 277299.89 202603.36 36500.00 48963.83 12030.24 15199.61 0.24 2014年 293010.56 216495.81 24467.01 46709.20 14540.48 15162.67 7.49 资产总额（万元） 所有者权益（万元） 全部债务（万元） 债券概况 营业收入（万元） 本期债券发行额：6亿元 本期债券期限：7年 偿还方式：每年付息一次， 分次偿还本金 利润总额（万元） EBITDA（万元） 营业利润率（%） 净资产收益率（%） 资产负债率（%） 4.18 5.53 6.42 增信措施：连带责任保证 保证人：东北中小企业信用 再担保股份有限公司 保证人信用等级：AA+ 28.98 26.94 26.11 全部债务资本化比率（%） 流动比率（%） 15.59 15.27 10.15 502.84 3.65 727.98 2.40 406.09 1.61 全部债务/EBITDA（倍） EBITDA利息倍数（倍） EBITDA/本期债券摊还额（倍） 4.02 5.54 6.98 0.80 1.27 1.26 注：表中数据来源于2012 年～2014年经审计的公司合并财务报表；本期债券摊还额 为本期债券应分期偿还的本金金额，即1.20亿元。 优势 ? 托克托县已形成了电力、化工、冶金和医药制造等支柱 产业，经济发展潜力较大； 评级时间 ? 托克托县一般公共预算收入不断增长，税收收入占一般 公共预算收入较高，财政实力持续增强； ? 公司主要从事托克托县基础设施、保障性住房建设等， 主营业务具有较强的区域专营性； 2015年7月10日 ? 公司作为托克托县主要的城市基础设施建设主体，在资 产注入和财政补贴等方面得到了托克托县政府的有力支 持； 评级小组负责人 艾 华 ? 东北中小企业信用再担保股份有限公司对本期债券提供 的连带责任保证担保，具有较强的增信作用。 评级小组成员 李增欣 关注 邮箱：dfjc-gy@ 电话：010? 托克托县财政收入对上级补助收入具有一定依赖； ? 公司在建及拟建项目投资规模较大，未来面临较大的筹 资压力； 传真：010地址：北京市西城区德胜门外大 街83号德胜国际中心B座 7层 100088 ? 公司流动资产中变现能力较弱的存货占比较高，受限资 产