2015年天津市武清区国有资产经营投资公司企业债券信用评级报告.docVIP

2015年天津市武清区国有资产经营投资公司 [此处键入本期债券名称全称] 企业债券 信用评级报告 信用评级报告 主体信用等级： AA级 + 债券信用等级： AAA级 评级时间： 2015年 6月 10日 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.  新世纪评级 Tel：(021)933 E-mail： qj@ Tel：(021)890 E-mail： cjb@ 上海市汉口路 398号华盛大厦 14F 评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 E-mail：mail@  新世纪评级 2015年天津市武清区国有资产经营投资公司企业债券信用评级报告 + 项 目 ? ?依托天津市武清区的区位优势，武清区产业多 样化，后发优势较为明显，为武清国资的业务 发展提供了良好的外部环境。 ?近年来，武清区政府持续对武清国资的资产注 入和增资，武清国资资本实力逐步增强。 ?武清区政府对武清国资在投融资等方面的支 持力度较大，有效增强了公司的外部融资能 力。 ?中债信用增进投资股份有限公司对本期债券 提供本息全额无条件不可撤销的连带责任保 证担保，可为债券的到期偿付提供有效保障。 利息保障倍数[倍] EBITDA/利息支出[倍] EBITDA/刚性债务[倍] ?武清区财政实力对政府性基金收入的依赖度 GDP[亿元] ?武清国资刚性债务规模持续扩大，公司已积聚 较大的债务压力。且近年来公司经营性现金流 持续净流出，对债务保障能力弱。 GDP/行政面积[亿元/平方 公里] 一般公共预算收入[亿元] 注：发行人数据根据武清国资经审计的 2012~2014年的财务数 据整理、计算；武清区经济与财政数据由武清国资提供。 ? 2012年以来，武清国资新增建造工程业务，该 项业务回款进度受交易对手资金状况影响较 大。 ?武清国资支付给园区内企业的发展资金规模 较大，资金回收情况对公司的财务状况影响较 大。 ?武清国资与其他国有企业之间存在大额担保， ?武清区国资委对于旗下各子公司业务板块的 评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司  新世纪评级 Brilliance Ratings 2015年天津市武清区国有资产经营投资公司企业债券 信用评级报告 释义 武清国资、该公司、公司或发行人：天津市武清区国有资产经营投资公 司 新世纪评级，或本评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本期债券：2015年天津市武清区国有资产经营投资公司企业债券 担保人，或中债信用增进公司：中债信用增进投资股份有限公司 一、概况 该公司于1994年6月成立，由武清区人民政府批准，武清区财政局 出资组建，初始注册资本200万元。为适应业务发展需要，2003年武清 区财政局增资3800万元，公司注册资金增至4000万元。2004年武清区政 府将全区行政事业单位房屋、土地产权划归公司集中管理，第一期纳入 集中管理的资产总值 30.97亿元，并以此作为政府投资，公司注册资本 增至31.37亿元。2010年初再次整合政府资源，公司注册资本增至152.00 亿元。根据2010年3月武清区人民政府《关于变更武清区国有资产经营 投资公司出资人的通知》，将公司的出资人由武清区财政局变更为武清 区国有资产监督管理委员会（以下简称“武清区国资委”）。2014年4月， 武清区国资委对公司增资 20.00亿元。截至2014年末，公司注册资本为 人民币172.00亿元。 该公司作为武清区政府下属的国有企业，主要从事武清区内土地开 发和各类园区基础设施建设、道路等重大项目的融资、建设和运营职能。 截至2014年末，该公司合并会计报表总资产为716.58亿元，负债总 额为456.55亿元，所有者权益为260.03亿元；全年实现营业收入32.21亿 元，实现净利润3.29亿元。 1  新世纪评级 Brilliance Ratings 二、债券概况 （一）主要条款 该公司本期拟申请发行总额度不超过人民币 18亿元、期限为7年的 企业债券的预案已获公司总经理办公会通过。 图表 1. 拟发行的本期债券概况 债券名称： 发行规模： 债券期限： 债券利率： 2015年天津市武清区国有资产经营投资公司企业债券 不超过人民币 18亿元 7年 固定利率 本期债券每年付息一次，同时设置本金提前偿还条款，分别于本期债券的第 3、第 4、 第 5、第 6和第 7个计息年度末偿还本期债券本金的 20%。最后五年利息随本金一 起支付。年度付息款项自付息日起不另计利息，本金自兑付日起不另计利息。 付息方