东莞发展控股股份有限公司2016年度信用评级报告.docVIP

  穆迪投资者服务公司成员 关注 ? 其他交通方式带来的分流影响。珠三角城际轨道网络与广 东省高速公路骨干网络重合度较高，且城际轨道交通具有 运量大、速度快、安全、准点、便捷、经济等优点，具有 较强的客流吸引力，预计将对省内公路客运产生较大影响， 同时高速铁路的建设和运营也对高速公路形成一定分流影 响。 ? 金融投资领域经验不足，或存在一定投资经营风险。2013 年，公司收购并控股融资租赁公司，是公司首次对金融企 业进行控股经营。虽然在过去几年，公司在金融领域成功 开展了多项股权投资，但公司涉足金融控股经营的时间较 短，管理经验、人才培养、风险控制等方面均有待提升。 ? 经营活动现金净流出规模较大，资金平衡压力上升。随着 公司融资租赁业务布局的加快，经营活动资金需求量加大， 短期内经营性现金流为净流出状态，预计未来一段时间内 公司仍将保持较强的融资力度，资金平衡压力上升。 3 2016年度东莞发展控股股份有限公司信用评级报告  穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情 况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 4 2016年度东莞发展控股股份有限公司信用评级报告  穆迪投资者服务公司成员 公司概况 规划逐步落实，供给侧改革实质性推动和结构性减 税等改革持续推进，一系列稳增长、促改革措施持 续发力，中国经济有望低位企稳。 东莞发展控股股份有限公司的前身 “广东福地 科技股份有限公司”（以下简称“福地科技”），是以 原广东彩色像管有限公司资产为基础，由广东福地 科技总公司、福民（香港）发展有限公司、东莞市 财信发展有限公司、东莞市经济贸易总公司、东莞 市银川能源实业有限公司作为发起人以募集方式 设立，于 1997 年 6 月 6 日正式成立的股份有限公 司，1997年 6月 17日在深圳证券交易所成功上市 （股票代码：000828）。2003 年，福地科技与东莞 市新远高速公路发展有限公司（以下简称 “新远高 速”）进行了重大资产置换，由原来经营彩管业务 转为经营高速公路，所属行业由制造业转为道路运 输业。2004年 2月 10日，公司名称变更为“东莞发 展控股股份有限公司”。截至 2016年 3月末，公司 股本总额 103,951.70万股，控股股东为东莞市交通 投资集团有限公司（以下简称“东莞交投”），直接持 股比例为 41.51%，公司实际控制人为东莞市国有资 产监督管理委员会（以下简称“东莞国资委”）。 目前，公司主要从事东莞地区莞深高速一二 期、三期东城段及龙林支线的日常运营与维护业 务。为避免单一路产的经营风险，公司自 2008 年 起逐步涉足金融股权投资业务，并于 2013 年开展 融资租赁业务，以期实现业务多元化发展。 图 1：中国 GDP及其增长 资料来源：国家统计局，中诚信国际整理 从需求来看，需求结构呈现投资增长略有回 升，消费相对稳定，外贸持续低迷的特点，基建投 资依然是稳定增长的关键力量。受前期信贷高增