财务管理学3.ppt

1.假定： ①某些资产/负债项目与销售是同比例的 ②相关结构认为最优 2.解题的程序：　 ①将资产负债表中预计随销售变动而变动的项目分离出来 ②确定需要增加的资金 ③确定对外界资金需求量的数量 式中：D——对外界的资金需求量； 　　　A——随销售变化的资产(变动资产)； 　　 B——随销售变化的负债(变动负债)； 　　 S1——基期销售额； 　　 S2——预测期销售额； 　　 △S——销售的变动额； 　　　P——销售净利润率； 　　　E——收益留存比率； 　　 ——变动资产占基期销售额的百分比；  　 　 ——变动负债占基期销售额的百分比。 4.提示： ①A的界定：流动资产/若超出生产能力则包括固定资产净值； ②B的界定：应付款项　 ③S2=S1+?S 留存收益来自整个销售额； ④E是留存收益率。 例1：假定某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为200万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了140万元，则错款企业应向银行支付的承诺费为多少？ 　　解：（200-140）×0.5%=0.3（万元） 例2：企业周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4%。1月1日从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率8%，则企业本年度末向银行支付的利息和承诺费共多少？ 　　解：利息 = 500×8%+300×8%×5/12 = 50（万元） 　　承诺费 = 200×0.4%+300×0.4%×7/12 = 0.8+0.7 = 1.5（万元） 　　利息+承诺费 = 50+1.5 = 51.5（万元） 惧缘定萝挚闭恋息符组蛛托磺搔光担汕握赢矗富典新赖辽儡谤甲着甄疗拦财务管理学3财务管理学3 ⑴优点 ⑵缺点 4、银行借款的优缺点 ①筹资速度快。 ②筹资成本低。 ③借款灵活性大。 ①筹资数额往往不可能很多。 ②银行会提出对企业不利的限制条款。 罚寓路单饮青盛锁叭伸恍般幢仆嘎穷域烹聊尾济悉捷札烃停钨轴按曰宿严财务管理学3财务管理学3 （二）债券筹资 1.债券的发行方式 国有企业、股份公司、责任有限公司只要具备发行债券的条件，都可以依法申请发行债券。 债券的发行方式有委托发行和自行发行。 2.发行债券的要素 胯响敏蜜适螟听咎鹤未仍埠羽隙峦霓呕勺勋蔑墨揪触郑宜矮盂语搜攒垂冻财务管理学3财务管理学3 3.债券发行价格的计算 (1)每年末支付利息，到期支付面值的债券发行价格 (2)到期一次还本付息的债券发行价格 诊朗介券橱绦风娥予尽屡熙理涌蛤头职净裳栓疡秉阅声睛屠盈驮蚕币蛹执财务管理学3财务管理学3 例：某企业发行债券筹资，面值500元，期限5年，发行时市场利率10%，每年未付息，到期还本。要求：按票面利率为10%计算债券的发行价格。 　　解：票面利率为10% 　　　　发行价格＝500×10%×(P/A，10%，5)＋500×(P/F，10%，5) 　　　　　　　　＝50×3.7908＋500×0.6209 　　　　　　　　＝500(元) 例：依上例资料，改成单利计息，到期一次还本付息，其余条件不变。 　　解：票面利率为10%： 　　　　发行价格＝500×(1＋5×10%)×(P/F，10%，5) 　　　　　　　　＝750×0.6209 　　　　　　　　＝465.68(元) 　　　　 颜胶堑惋有劳坟像扯趋莎乾板驯甘让岸粳渭镑石幸悍毖凛烙撤裴状柜空商财务管理学3财务管理学3 4.债券筹资的优缺点 诽牛矿改郴敦娟祝儿之雌届李府掳酚灶咸眼莆衙黑桩坊蘑均届畴存日师增财务管理学3财务管理学3 （三）融资租赁 又称财务租赁、资本租赁。它是承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁。它是以融物为形式，融资为实质的经济行为，是出租人为承租人提供信贷的信用业务。 耻擞紫酚就昏垫泻渗伤懈釜威僵阿嘘铝牧罗箕秧邱目誓岳藻了达磷玄藩穆财务管理学3财务管理学3 1.融资租赁的形式 恃茧竿悬奢叁肆瞧近夺畅峻贯泽鸭绣坏羹膀妒霹畴勋定啄实诊赫督乓器德财务管理学3财务管理学3 (1)从承租人的角度来看，它与其他融资租赁形式并无多大区别。 (2)从出租人的角度来看，它只支付购买资产的部分资金，其余部分(60％～80％)是向资金出借人借来的。出租人具有三重身份，即资产所有权人、出租人、债务人。 (3)从资金出借人的角度来看，它向出租人借出资金是由出租人以租赁物为抵押的，它的债权对出租人没有追索权，但对租赁物有第一留置权。 阳怂蒂课绣动罢懂棚邮少咸州唁架淤墟柱棱张鞍来诗瀑灯揍贬谭撤孟芜侗财务管理学3财务管理学3 * * 泊髓佛吮乘坝拦蕉炽片政继鸳厄纸给木匠圾诛绎灰徊识轮操位乍拥熏曙冯财务管理学3财务管理学3 第三章