期权系列之基础讲解.ppt

股票期权初识 中国 · 郑州 2016年 提纲 一 二 三 期权的使用意义 期权与其他投资品种的区别 期权应用及案例分析 一、期权的使用意义 在股票实际投资过程中，存在着各种“无奈的后悔”。 情况一：小明看好某只股票，但它的股价处于相对高位(比如平安银行10元)，此时小明面临的窘境是：买还是不买？ 现实中会遇到的窘境 如果小明买了 事后股价跌破10元小明会后悔 如果小明不买 事后股价升至20元小明依然会后悔 what does 小明 咋弄 嘞？？？ 认购期权 如果现在市场上有这样一份合约，合约内容写着：小明一个月后有权以10元的价格买入该股票。 一个月后股价 高于10块 一个月后股价 低于10块 小明行使合约中的权利，以10块买入股票 小明放弃行使合约中的权利 有了期权，麻麻再也不用担心 我的股票了 情况二：小明前期以15块买入平安银行，现在股价涨到20块，此时面临的窘境是：抛还是不抛 如果小明抛了 如果小明不抛 事后股价涨到20块，后悔 事后股价跌回10块，后悔 抛or不抛，this is a problem 如果现在市场上有这样一份合约，合约内容写着：小明一个月后有权以20块的价格卖出该股票。 认沽期权 — 一个月后股价 高于20块 一个月后股价 低于20块 小明行使合约中的权利，以20块卖出股票 小明放弃行使合约中的权利 有了期权，炒股就是这么简单 二、期权与其他投资品种的区别 期权 一种关于买卖权利的交易，本质上是一种合约。 场内期权是在交易所挂牌的标准化权利交易合约。 期权的买方可以选择在合约规定的时间，以约定的价格向期权的卖方买入或者卖出约定标的证券 / 资产。 买方有执行的权利也有不执行的权利，一旦买方选择执行，则相应的卖方必须履约。 什么是期权 现实生活中的期权 期权类型 期权类型 期权 认购期权 认沽期权 买方（支付权利金） 有权以行权价买入标的 卖方（收取权利金） 被行权时有义务以行权价卖出标的 买方（支付权利金） 有权以行权价卖出标的 卖方（收取权利金） 被行权时有义务以行权价买入标的 期权和其他投资品种的对比 期权：T+0,双向，义务仓7-25%的保证金。4-15倍杠杆， 权利仓杠杆更高。权利义务不对等 融资融券：最高1.5倍杠杆，融资需要支付10%的费用， 融券做空面临着无券可融 股票：T+1，单向，上涨才能赚钱 股指期货：T+0,双向，标的合约价值太高且40%的保证金， 手续费高，权利义务对等 期权VS期货 期权 期货 合约 标准化 标准化 到期日 交易所规定 交易所规定 清算 中央对手方 中央对手方 保证金收取 卖方 买卖双方 盈亏计算 只计算卖方 每日计算买卖双方 权利义务 买方有权利无义务 买卖双方有义务 履约 买方可选择履约 双方到期强制履约 期权策略优势 涨 跌 盘整 股票 买进 套牢 × 期货 做多 做空 不做 期权 单式做多 备兑开仓 单式做空 保护性认沽 区间收取 时间价值 买卖认购股票期权的风险收益 买卖认沽股票期权的风险收益 认沽期权买方 盈利 亏损 0 付出的权利金 行权价格 正股价格 盈利 亏损 0 收取的权利金 行权价格 正股价格 认沽期权卖方 期权策略 看涨期权Call 看跌期权Put 组合 买入 1买入看涨期权 行情判断：看涨 2买入看跌期权 行情判断：看跌 1+2 跨式、宽跨式 方向未定、看喷出 卖出 3看涨期权空头 行情判断：看不涨 4看跌期权空头 下行情判断：看不跌 3+4 跨式、宽跨式 看盘整 1+3 牛市看涨期权价差 熊市看涨期权价差 2+4 熊市看跌期权价差 牛市看涨期权价差 1+4 合成多头 2+3 合成空头 ………… 期权能表现的想法 A涨（看多＝会涨或不跌） B跌（看空＝会跌或不涨） C不确定涨跌 1觉得会涨 1觉得会跌 1不知道涨跌，觉得市场波动将变大 2觉得不会跌 2觉得不会涨 2觉得波动变小 3觉得会涨但担心看错 3觉得会跌但又怕卖在低点 3不知道会上会下，设个止损赌往上 4觉得不会跌但又怕看错 4觉得不会涨但又怕看错 4不知道会上会下，设个止损赌往下 5下有支撑 5上有压力又怕被突破 5不知道会上会下，突破（跌破）就追 6觉得先下后上（短空长多） 6觉得先上后下（短多长空） 6觉得权利金太便宜 7觉得先盘后上 7觉得先盘后下 7觉得权利金太贵 8不会跌，也有可能会涨 8不会涨，也有可能会跌 8觉得波动加大，但没行情 9如果突破就会（大）涨 9如果跌破就会（大）跌 ……………… 10如果没跌破就会涨 11如果突破就止跌 10如果没突破就会跌 11如果跌破就涨势结束 A涨（看多＝会涨或不跌）