期权业务基础知识讲解.pptVIP

* 跨式策略的构建方法是买入一份认购期权，卖出一份具有相同到期日、相同行权价的认沽期权。 当股价大幅上涨时，认购期权可获利，认沽期权处于虚值；当股价大幅下跌时，认沽期权可获利，认购期权处于虚值。 跨式策略是指利用两个期权构造出当股价大涨大跌时可获利，且损失有限、收益无限的策略，当投资者不能准确预测未来证券价格是上涨还是下跌，但确信证券价格将会大幅度偏离当前价格时可以使用该策略。 四：期权组合策略—跨式策略 买认购卖认沽 * 勒式策略的构建方法是买入一份认沽期权（通常是虚值），同时买入一份相同到期日的认购期权（通常是虚值） 勒式策略是对跨式策略的简单修正，期权组合成本比跨式更低，因此潜在回报率更高。当投资者不能准确预测未来证券价格是上涨还是下跌，但确信证券价格将会大幅度偏离当前价格时可以使用该策略。 四：期权组合策略—勒式（宽跨式）策略 买认沽卖认够 * 买入一份行权价较低（ K2）的认购期权和一份行权价 较高（ K3）的认购期权，卖出两份行权价为2 K 的认购期权，其中 K2为K1 和K3 的中间值，一般来讲， K2 接近于当前股票价格。 蝶式策略是指用四个期权构成的当股价波动较小时可获利，且收益有限、损失有限的策略，当投资者认为股价不会有较大波动时可使用该策略。 四：期权组合策略—蝶式策略 买高低价认购卖中间价认购 * 五：总结 策略 预计标的走势 买入认购 强烈看涨 买入认沽 强烈看跌 卖出认购 预计略微下降或持平 卖出认沽 预计略微上涨或持平 备兑开仓 持有股票是预计不会大幅上涨 牛市策略 对行情适当看涨 熊市策略 对行情适当看跌 跨式策略 预计未来价格大幅偏离当前价 蝶式策略 预计未来价格一般性波动 * 谢谢！ 先知一秒 富贵十年 先知一秒 富贵十年 主讲：温州大学商学院 副教授 韩纪江 * 期权交易基础知识 序言 一、期权的发展及现状 二、为什么要发展期权 三、期权基础知识 四、期权组合策略 五、总结 * 序言：期权的历史 《圣经?创世纪》：大约在公元前1700年，雅克布为和拉班的女儿瑞切尔结婚而签订了同意为拉班工作七年的协议，以获得与瑞切尔结婚的许可。在这里，雅克布7年劳作的报酬就是“权利金”，以此换来结婚的“权利”，而非义务。 “郁金香期权”：早在17世纪的30年代末期，郁金香是身份的象征，受到了荷兰贵族的追捧，批发商们普遍出售远期交割的郁金香。由于从种植者处收购郁金香的成本价格无法事先确定，对于批发商而言，需要承担较大的风险，因此，批发商通过向种植者购买认购期权的方式在合约签订时就锁定未来郁金香的最高进货价格。 * 序言：世界主要期权市场历史 时间 交易所事件 1973年 芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange,简称CBOE）成立，推出16只标的股票的认购期权 1974年 美国证券交易所推出股票期权交易 1977年 美国证券交易委员会批准相关交易所可以进行股票认沽期权交易 1978年 伦敦证券交易所、荷兰欧洲期权交易所开始开展股票期权业务 1982年 纽约证券交易所、多伦多证券交易所、蒙特利尔证券交易所开始从事股票期权交易 1995年 香港交易所在1995年推出首只汇丰控股期权，成为亚洲第一个为投资者提供个股期权交易的交易所 2002年 韩国证券交易所开始交易股票期权 * 一：期权的发展及现状 美国市场个股期权成交量逐年提升，2012年共成交31.8亿张，较2002年的6.3亿翻了5倍，近几年全球占比基本稳定在80%。欧洲、非洲及中东市场自2002年起成交量无明显增长，2012年出现较大幅度的萎缩，仅成交4.12亿，导致在全球的占比逐年萎缩。亚太地区个股期权虽然在全球市场份额较小，但是发展势头迅猛，交易量从2002年2287.9万张增长近10倍到2012年的2.5亿张。 * 美国是全球最大的股票期权交易中心，交易量占比高达80%左右，其期权市场产品规模领先于全球市场。 股票类个股期权超过3000只以上 指数类期权超过50只以上 ETF类期权超过250只以上 合约周期跨度包含了周、月、季以及长期（3年） 一：期权的发展及现状 韩国市场：最活跃的股指期权市场 1997年6月，推出KOSPI200股指期权，发展速度惊人。 该期权合约多年蝉联全球交易量总量第一，2011年成交量高达31亿张，占全球股指期权交易量的70%左右。 * 香港衍生品市场品种期权，发展较为成熟 1993年推出恒生指数期权,1995年推出首只股票期权 2000年推出盈富基金ETF期权 截止2013年9月，香港交易所共有5只指数期权产品，65只股票期权和5只ETF期权 香港已经超越澳大利亚成为亚洲最活跃的股票期权市场 下图列出了2002年至2012年香港期权成交量： 一：期权的发展及现状 * 全球