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第四章：金融市场 主要内容：金融市场的含义、分类及构成要素；证券交易的程度与方式；金融衍生市场的发展。 第一节：金融市场概述 一、金融市场的含义 广义的金融市场指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种形式进行的全部资金借贷活动，包括直接与间接融资。 狭义金融市场一般是指以有价证券为金融工具进行的交易活动，仅指直接融资。 二、金融市场的要素 1、交易主体——资金供求者 家庭个人、企业、金融机构和政府。 2、交易对象——金融工具 3、交易中介——金融中介 ①、经纪人：在金融市场上充当交易双方的中介、收取佣金的中间商人，经纪人只替客人买卖，自己不直接买卖证券。 ②、自营商：自己买卖证券或票据，以图获利的投机者或投资者。 ③、证券商：在金融市场上为特定的发行者代销或推销证券、兼有经纪人和自营商双重身份。 ④、专业股票商：美国纽约股票交易所中所特有的一类中介人，可自营也可代客买卖，买卖的股票的品种有限制。 4、交易方式——市场组织 ①、证券交易所：集中交易已发行证券的市场，是证券交易市场的核心。有两种组织形式 会员制：由会员（经纪人或自营商）自愿组织，不以赢利为目的的联合体。 公司制交易所则是由股东出资组成的股份有限公司，它以赢利（收取交易手续费）为目的，本身不参加证券交易，由股东大会选取董事会进行管理。 ②、柜台交易：在各金融机构的柜台买卖、双方面议的交易方式。 ③、场外交易：由自营商通过电话、电传等多种方式建立起来的证券交易形式。 第一市场：证券交易所； 第二市场：场外交易非上市公司的市场； 第三市场：场外交易上市公司股票的市场； 第四市场：买卖双方直接进行交易的场外市场。 三、金融市场的类型 ①、按金融工具的期限：货币市场与资本市场； ②、按交割期限：现货市场与期货市场； ③、按交易程序不同：一级市场与二级市场，一级市场是发行市场，二级市场是已发行证券的交易市场； ④、按地域范围：国内金融市场与国际金融市场； ⑤、按交易对象：本币市场、外汇市场、票据市场、证券市场、黄金市场等。 第二节：货币市场 一、货币市场的含义与特点 1、期限在一年之内的金融工具的交易市场。是短期资金融通市场。 2、特点： ①、交易期限短； ②、目的为解决短期资金周转的需要； ③、具有较强的流动性； ④、风险较小。 二、货币市场的构成 1、同业拆借市场 ①、含义：银行和金融机构之间为解决短期资金的余缺而相互调剂头寸的场所。 ②、特点： 交易的批发性，交易的无担保性，高效率的、分散的市场，免交存款准备金与存款保险费。 2、票据市场 ①、含义：商业票据的承兑与贴现活动而形成的市场。 ②、商业票据承兑市场：远期商业票据需承兑后才能具法律效应，商业本票也可由银行或金融机构（承兑公司）进行承兑，以便在货币市场上背书转让，由此形成了商业票据承兑市场。 ③、票据贴现市场：承兑后的票据可以到银行贴现、再贴现、转贴现，由此形成的市场称为票据贴现市场。 贴现需要支付贴现利息，计算方法为： 贴现息=贴现票据面额╳贴现率╳贴现日至票据到期日的间隔日期 3、国库券市场 ①、含义：国库券的发行、转让、贴现及偿还所形成的市场。 ②、特点： 信誉高、风险小，流动性强、价格波动小、交易成本低，利息可免所得税。 ③、国库券的发行与流通 4、大额定期存单市场 含义：大额定期存单的发行与转让市场。 大额定期存单的发行方式有批发与零售两种，在流通中承销商起重要作用。 5、回构协议市场 含义：回构协议的交易市场。 回购协议实际上是由两笔相反的交易形成：从证券出售者（资金需求者）角度看，是卖出证券后重新买进证券（正回购）；从证券购买方角度看，是买进证券后再卖出证券（逆回购）。回购协议的特点是：期限短、安全性好、金额大。 第三节：资本市场 一、资本市场的含义与特点 1、含义：期限在一年以上的长期金融工具的交易市场，是长期资金的融通市场。 2、特点 ①、交易期限较长； ②、交易目的为解决长期资金的融通； ③、交易的投机性与风险性均很大； 二、证券发行市场 1、证券发行方式： ①、按发行对象不同，私募与公募； ②、按是否有承销商：直接发行与间接发行；间接发行方式有： 代销：发行风险由发行者承担； 包销：发行风险由包销商承担； 助销：首先代销，到一定期限后余额包销。 ③、溢价发行，平价发行与折价发行。 2、证券信誉评级 ①、含义：证券信誉评级是对证券质量的一种评价。 ②、依据：违约或破产的可能性，债务与股权的性质与保障程度，支付利息、股息和红利的可能性。 ③、内容：债券评级、优先股评级、普通股编列。 三、证券流通市场 1、已发行的证券在投资者之间流通的市场，称为二级市场。 2、流通市场的交易组织形式 ①、证券交易所：专门的、有组织的、有固定地点的证券买卖集中交易的场所。证券交易