大陆燃气“敌意收购案”的无形手.docVIP

大陆燃气“敌意收购案”的无形手 　　经历了外部力量介入的内部斗争后，作为明星企业的中国燃气近期突遭新奥能源与中石化的联合收购。接踵而至的燃气行业两大事件，一些非市场力量隐隐可见。 　　高层内讧致股价低迷 　　2011年12月13日，新奥与中石化发布收购要约，两家组成财团，以每股3.5元，收购中国燃气的所有流通股份。其中，新奥能源支付收购要约总对价的55%，约86.7亿港元；中石化支付45%，约70.9亿港元。 　　次日，中燃董事局就收购要约作出回应，指斥竞争对手未获邀请，系敌意收购，而且出价偏低，未能反映公司价值；1月29日，中燃4000名员工联名签字上书董事局，抵制收购行动。 　　据一位接近中燃高层的知情人透露，这些签字的资料摞起来有半尺多厚。最初送达董事局时，签名人数近4000人，后来陆续增加，近期已增至4144人。联署该函件的员工，主要来自于中国燃气总部的各职能管理部门的员工和内地近150家子公司的管理层，以及中裕燃气控股有限公司在内地10多家子公司的管理层。目前，中国燃气持有中裕燃气约47%的股份。 　　《凤凰周刊》记者日前独家获得员工签名的意见书。他们抵制收购的三条理由是，这宗收购行动“不利于实现国有资本的最佳利益；不利于保持城市燃气运营业的竞争活力；不利于确保中燃公司的稳定运营”。 　　4000名员工在敏感时刻联名上书，迫使政府考虑维稳因素而抵制收购，诱发外界各种猜想。有媒体称，员工签名系抵制收购的中燃高层运作，带有强制性，员工如果不签，将得不到劳动合同；也有报道说，签名活动由中燃老员工发起，自愿签名，不存在强制行为。 　　这已不是中燃第一次卷入是非漩涡。自2010年12月，中国燃气高层地震不断，先是创始人、董事总经理刘明辉被拘，接着创始大股东派驻的董事会主席、副主席被罢免，其后接任的公司高管又被指涉嫌“关联交易”、“利益输送”。系列事件的发生，让这家明星企业得到媒体的持续关注。 　　除了刘明辉个人以外，中国燃气的主要战略股东包括韩国SK集团、阿曼国家石油公司、中石化、印度燃气公司、亚洲开发银行、国台办海峡经济科技合作中心等。其中，国台办海峡经济科技合作中心下属的海峡金融控股有限公司是刘明辉的创始合作方。 　　2010年12月17日，刘明辉及执行总裁黄勇因涉嫌“职务侵占罪”，在深圳总部被警方带走；2011年4月，海峡金融两名委派董事李小云、徐鹰又被公司董事会清洗出局。在内地，公司高层内讧一向扑朔迷离，讳莫如深。有人指，中燃这一系列不寻常的事件，背后可能涉及某些高官的利益输送，远远溢出了市场的范围。 　　此次中燃员工上书，对管理层的内讧不但毫不避讳，而且措辞激烈，直指董事局原副主席徐鹰自2010年以来的破坏活动，“使外界对中燃公司存在各种误解，导致中燃公司的股价处于疲软状态。” 　　自2011年5月至10月，海峡金融不断减持中燃股份，从2亿股下降到了1.085亿股，股份占比相应降低至2.5%。 　　敌意收购真伪 　　尽管2011年10月，中国燃气发布中期财报，显示经营收入同比增长21%至79.1亿港币，净利润同比大增302%至3.7亿港币。但持续低迷的股价，正好给竞争对手以可乘之机。新奥能源执行董事兼副总裁王冬至公开承认，自中燃管理层出现问题后，他们一直在观察该公司，新奥认为中燃客户基础不错，但股价被低估，因此于去年7-8月份开始考虑这宗收购。 　　这宗收购激起中国燃气的强烈反对。中燃董事局在公告中称，新奥能源与中石化没有事先与中燃公司进行任何协商，在蓄意严重低估中燃公司价值的价位上，单方面强行抛出全面收购要约，完全属于“机会主义行为”。 　　而作为中燃股东之一的海峡金融，则透过本港媒体发声，表示支持新奥能源与中石化的收购行动，并称之前曾与中石化有过接触。 　　对于“机会主义行为”的指责，新奥和中石化委托的财团传播顾问赵彤在接受本刊采访时回应称，市场投机很正常，这次收购中燃，是机会也是挑战，新奥没有理由不抓住。她认为，中燃在公司治理上有瑕疵，近一年来的股价波动说明投资者对他们的信心打折，新奥上市十年，从未让投资人失望过，如果收购成功，会以其先进的管理模式解决中燃的公司管理问题。 　　新奥的介入，还是给中燃部分员工蒙上了阴影。“在很多二三线城市，我们的项目公司与新奥是直接的竞争对手。”中燃一位中层说，昔日的竞争对手摇身一变成了你的顶头上司，搁谁心里都不舒服。而且新奥能源一旦收购成功，其将会利用自身的控股地位自行收购优质项目，而将中国燃气和中裕燃气排除在外，导致中国燃气和中裕燃气的发展停滞。 　　不过，这位中层也透露，因为中石化参与收购，对大多数基层员工来说，央企职工的身份又颇具诱惑力，这也是中燃2万多员工中，只有4000多人联署抵制收购的原因之一。 　　行业垄断之辩